EURIBOR

Що це означає

EURIBOR - довідкова ставка, за якою банки єврозони позичають одне одному євро. Її публікують для кількох строків, і вона слугує базою, від якої рахується процент за корпоративним кредитом з плаваючою ставкою.

Це не ставка ЄЦБ. Грошова політика тягне її вгору чи вниз, але саме число формується на ринку з даних банків-учасників, а веде його адміністратор за європейським регламентом про референтні показники.

EURIBOR - не підсумкова ставка кредиту, і його не можна порівнювати з повною вартістю кредиту. Це лише одна складова ціни: до нього додається маржа, а до витрат за кредитом ще комісії за оформлення, обслуговування чи невикористану суму. Тому дві пропозиції з однаковою маржею над EURIBOR можуть коштувати компанії по-різному.

Як це працює на практиці

У договорі ставка записана як EURIBOR для погодженого строку плюс маржа банку. Наприкінці кожної фіксації ставки довідкову величину перераховують, і з наступного періоду платіж змінюється, а маржа лишається, якщо банк не застеріг її зміну.

Зростання ставки піднімає процентні витрати й здатне зламати ковенанти, прив’язані до покриття процентів. Від цього страхуються хеджуванням, тобто процентним свопом або верхньою межею ставки.

Проценти за кредитом із плаваючою ставкою ми проводимо за повідомленням банку про нову ставку, а не за власною оцінкою. Проценти за період до кінця року відносимо на витрати цього року, навіть якщо банк спише їх лише в січні: це звичайний розподіл за періодами. За кожного перегляду ставки ми також оновлюємо платежі в плані грошових потоків.

На що звернути увагу

План грошових потоків будують на сьогоднішній ставці. Після перерахунку платіж зростає, компанія не витримує погоджений коефіцієнт покриття процентів, і банк отримує право вимагати дострокового погашення або підняти маржу, а це дорожче за саме зростання ставки.

Багато договорів містять нижню межу, за якою від’ємний EURIBOR вважається нулем. Компанія, що страхується процентним свопом без такої самої межі, за падіння ставок платить банку повну маржу і ще різницю за свопом щодо фіксованої ставки. Тому умови кредиту і хеджування порівнюють разом, особливо під час рефінансування.