Ковенанти

Що це означає

Ковенанти - умови, які банк ставить у кредитному договорі крім графіка платежів. Вони поділяються на фінансові, вимірювані коефіцієнтами зі звітності, та нефінансові, які щось приписують або забороняють.

Типовий фінансовий ковенант порівнює чистий борг з EBITDA або власний капітал з активами. Формула в договорі зазвичай власна і з обліковим визначенням не збігається, тому рахують за договором, а не за звітом.

Ковенанти - не забезпечення. Застава чи порука захищають банк, коли компанія вже не платить, а ковенанти мають попередити його раніше, поки ще можна домовлятися. Тому банк дізнається про порушення зі звітності часто за місяці до того, як прострочено бодай один платіж.

Як це працює на практиці

Нефінансові ковенанти часто жорсткіші за цифри: заборона нових позик, заборона порук за інші фірми, обмеження виплати прибутку, обов’язок проводити оборот через рахунок у банку і повідомляти про зміну власника.

Банк перевіряє показники на погоджені дати за поданою звітністю, а про порушення фірма зобов’язана повідомити сама. Далі банк може вимагати дострокового повернення, підняти маржу чи запросити забезпечення; домовляються про виняток або про рефінансування, під час якого заново перевіряють кредитоспроможність фірми.

У клієнтів із кредитом ми переносимо ковенанти з договору в щомісячний звіт і рахуємо їх за договірною формулою на поточних цифрах. Директор бачить, наскільки він близький до межі, ще до річної звітності, і вирішує про інвестицію чи виплату частки, знаючи наслідки.

На що звернути увагу

Виплата частки прибутку або позика учаснику перед самим кінцем року зменшують власний капітал, і коефіцієнт перевертається. Ковенант, порушений на дату звітності, до того ж переносить довгостроковий кредит у короткострокові зобов’язання, через що падає ліквідність, а з нею й інші показники.

Кредитні договори часто містять перехресне порушення: невиконаний ковенант або прострочення за одним кредитом чи лізингом вважається порушенням і за іншими. Один пропущений показник за невеликим овердрафтом може відкрити дострокове стягнення всього інвестиційного кредиту.