EURIBOR

Что это значит

EURIBOR - справочная ставка, по которой банки еврозоны занимают друг у друга евро. Её публикуют для нескольких сроков, и она служит базой, от которой считается процент по корпоративному кредиту с плавающей ставкой.

Это не ставка ЕЦБ. Денежная политика тянет её вверх или вниз, но само число формируется на рынке из данных банков-участников, а ведёт его администратор по европейскому регламенту о референтных показателях.

EURIBOR - не итоговая ставка кредита, и его нельзя сравнивать с полной стоимостью кредита. Это лишь одна составляющая цены: к нему прибавляется маржа, а к расходам по кредиту ещё комиссии за оформление, обслуживание или неиспользованную сумму. Поэтому два предложения с одинаковой маржой над EURIBOR могут обойтись компании по-разному.

Как это работает на практике

В договоре ставка записана как EURIBOR для согласованного срока плюс маржа банка. В конце каждой фиксации ставки справочную величину пересчитывают, и со следующего периода платёж меняется, а маржа остаётся, если банк не оговорил её изменение.

Рост ставки поднимает процентные расходы и способен сломать ковенанты, привязанные к покрытию процентов. От этого страхуются хеджированием, то есть процентным свопом или верхним пределом ставки.

Проценты по кредиту с плавающей ставкой мы проводим по уведомлению банка о новой ставке, а не по собственной оценке. Проценты за период до конца года относим на расходы этого года, даже если банк спишет их только в январе: это обычное распределение по периодам. При каждом пересмотре ставки мы также обновляем платежи в плане денежных потоков.

На что обратить внимание

План денежных потоков строят на сегодняшней ставке. После пересчёта платёж вырастает, компания не выдерживает согласованный коэффициент покрытия процентов, и банк получает право потребовать досрочного погашения или поднять маржу, а это дороже самого роста ставки.

Многие договоры содержат нижнюю границу, по которой отрицательный EURIBOR считается нулём. Компания, которая страхуется процентным свопом без такой же границы, при падении ставок платит банку полную маржу и ещё разницу по свопу относительно фиксированной ставки. Поэтому условия кредита и хеджирования сравнивают вместе, особенно при рефинансировании.