EBITDA

Що це означає

EBITDA - це прибуток до відсотків, податків, амортизації та списання нематеріальних активів. Вона утворюється додаванням до операційного результату статей, які залежать не від поточної роботи компанії, а від способу фінансування, податкового режиму та історії інвестицій.

Сенс у зіставності. Дві компанії з однаковою операційною діяльністю, одна з яких тримає обладнання в кредит, а інша володіє ним, покажуть різний прибуток, але схожу EBITDA.

Окрім самої EBITDA, на переговорах з’являється скоригована EBITDA, очищена від разових і неповторюваних статей. Коригування робить той, хто показує цифру, тому під час оцінки бізнесу важить не лише розмір EBITDA, а передусім те, що продавець з неї прибрав і чому.

Як це працює на практиці

Показник використовують під час оцінки компаній, у банківських ковенантах і в перевірках, часто як мультиплікатор: вартість компанії виражають як EBITDA, помножену на галузевий коефіцієнт. Тому під час продажу бізнесу це найвідстежуваніше число.

У звіті про прибутки та збитки його напряму немає, воно розраховується. Під час розрахунку важливо виключати разові статті однаково в усіх порівнюваних роках.

У невеликих s. r. o. ми коригуємо EBITDA на винагороду власника. Якщо директор не отримує зарплату і бере лише дивіденди, діяльність виглядає прибутковішою, ніж була б із найнятим керівником; покупець і банк тому додають до розрахунку ринкову зарплату, яку компанії без власника довелося б платити.

На що звернути увагу

EBITDA - це не гроші і не прибуток. Вона ігнорує погашення кредитів, вкладення в оновлення активів і зв’язування коштів в оборотному капіталі. Компанія з відмінною EBITDA може мати порожній рахунок, тому її завжди читають разом із грошовим потоком.

Спосіб фінансування активів спотворює EBITDA. Орендна плата за операційного лізингу йде у витрати на послуги і зменшує EBITDA, а за активу у фінансовому лізингу з’являється як амортизація та відсотки, які додають назад. Дві однакові компанії покажуть різну EBITDA, і порівняння без коригування вводить в оману.