EBITDA

Что это значит

EBITDA - это прибыль до процентов, налогов, амортизации и списания нематериальных активов. Она получается прибавлением к операционному результату статей, которые зависят не от текущей работы компании, а от способа финансирования, налогового режима и истории инвестиций.

Смысл в сопоставимости. Две компании с одинаковой операционной деятельностью, одна из которых держит оборудование в кредит, а другая владеет им, покажут разную прибыль, но схожую EBITDA.

Помимо самой EBITDA на переговорах появляется скорректированная EBITDA, очищенная от разовых и неповторяющихся статей. Корректировки делает тот, кто показывает цифру, поэтому при оценке бизнеса важен не только размер EBITDA, но прежде всего то, что продавец из неё убрал и почему.

Как это работает на практике

Показатель используют при оценке компаний, в банковских ковенантах и в проверках, часто как мультипликатор: стоимость компании выражают как EBITDA, умноженную на отраслевой коэффициент. Поэтому при продаже бизнеса это самое отслеживаемое число.

В отчёте о прибылях и убытках его напрямую нет, оно рассчитывается. При расчёте важно исключать разовые статьи одинаково во всех сравниваемых годах.

В небольших s. r. o. мы корректируем EBITDA на вознаграждение владельца. Если директор не получает зарплату и берёт только дивиденды, деятельность выглядит прибыльнее, чем была бы с нанятым управляющим; покупатель и банк поэтому добавляют в расчёт рыночную зарплату, которую компании без владельца пришлось бы платить.

На что обратить внимание

EBITDA - это не деньги и не прибыль. Она игнорирует погашение кредитов, вложения в обновление активов и связывание средств в оборотном капитале. Компания с отличной EBITDA может иметь пустой счёт, поэтому её всегда читают вместе с денежным потоком.

Способ финансирования активов искажает EBITDA. Арендная плата при операционном лизинге идёт в расходы на услуги и уменьшает EBITDA, а при активе в финансовом лизинге появляется как амортизация и проценты, которые прибавляют обратно. Две одинаковые компании покажут разную EBITDA, и сравнение без корректировки обманывает.