EBITDA

Čo to znamená

EBITDA je zisk pred úrokmi, daňami, odpismi a amortizáciou. Vzniká tak, že sa k prevádzkovému výsledku pripočítajú položky, ktoré nezávisia od bežného chodu firmy, ale od spôsobu financovania, daňového režimu a histórie investícií.

Zmysel je porovnateľnosť. Dve firmy s rovnakou prevádzkou, z ktorých jedna má stroje na úver a druhá vlastné, vykážu iný zisk, ale podobnú EBITDA.

Popri samotnej EBITDA sa pri rokovaniach objavuje upravená EBITDA, očistená o jednorazové a neopakujúce sa položky. Úpravy robí ten, kto číslo predkladá, a pri ocenení podniku preto nejde len o výšku EBITDA, ale najmä o to, čo všetko z nej predávajúci odstránil a prečo.

Ako to funguje v praxi

Používa sa pri oceňovaní firiem, v bankových covenantoch a v previerkach, často ako násobok - hodnota firmy sa vyjadrí ako EBITDA krát koeficient odvetvia. Preto je pri predaji firmy najsledovanejším číslom vôbec.

V výkaze ziskov a strát ju priamo nenájdete, počíta sa dopočtom. Pri výpočte je podstatné vylúčiť jednorazové položky rovnako v každom porovnávanom roku.

Pri malých s. r. o. upravujeme EBITDA o odmenu majiteľa. Ak konateľ nepoberá mzdu a berie len dividendy, prevádzka vyzerá ziskovejšia, než by bola s najatým manažérom; kupujúci aj banka si preto do výpočtu doplnia trhovú mzdu, ktorú by firma bez majiteľa musela platiť.

Na čo si dať pozor

EBITDA nie je hotovosť ani zisk. Ignoruje splátky úverov, investície do obnovy majetku a viazanie peňazí v pracovnom kapitáli. Firma s výbornou EBITDA môže mať prázdny účet - preto sa vždy číta spolu s cash flow.

Spôsob financovania majetku EBITDA skresľuje. Nájomné pri operatívnom lízingu ide do spotreby služieb a EBITDA znižuje, kým pri majetku vo finančnom lízingu sa objaví ako odpisy a úroky, ktoré sa pripočítajú späť. Dve rovnaké firmy tak vykážu inú EBITDA a porovnanie bez úpravy klame.