Ковенанты

Что это значит

Ковенанты - условия, которые банк ставит в кредитном договоре помимо графика платежей. Они делятся на финансовые, измеряемые коэффициентами из отчётности, и нефинансовые, которые что-то предписывают или запрещают.

Типичный финансовый ковенант сравнивает чистый долг с EBITDA или собственный капитал с активами. Формула в договоре обычно своя и с учётным определением не совпадает, поэтому считают по договору, а не по отчёту.

Ковенанты - не обеспечение. Залог или поручительство защищают банк, когда компания уже не платит, а ковенанты должны предупредить его раньше, пока ещё можно договариваться. Поэтому банк узнаёт о нарушении из отчётности часто за месяцы до того, как просрочен хотя бы один платёж.

Как это работает на практике

Нефинансовые ковенанты нередко жёстче цифр: запрет на новые займы, запрет поручительств за другие фирмы, ограничение выплаты прибыли, обязанность проводить оборот через счёт в банке и сообщать о смене собственника.

Банк проверяет показатели на согласованные даты по представленной отчётности, а о нарушении фирма обязана сообщить сама. Дальше банк вправе потребовать досрочного возврата, поднять маржу или запросить обеспечение; договариваются об исключении или о рефинансировании, при котором заново проверяется кредитоспособность фирмы.

У клиентов с кредитом мы переносим ковенанты из договора в ежемесячный отчёт и считаем их по договорной формуле на текущих цифрах. Директор видит, насколько он близок к границе, ещё до годовой отчётности, и решает об инвестиции или выплате доли, зная последствия.

На что обратить внимание

Выплата доли прибыли или заём участнику перед самым концом года уменьшают собственный капитал, и коэффициент переворачивается. Ковенант, нарушенный на дату отчётности, вдобавок переносит долгосрочный кредит в краткосрочные обязательства, из-за чего падает ликвидность, а с ней и остальные показатели.

Кредитные договоры часто содержат перекрёстное нарушение: невыполненный ковенант или просрочка по одному кредиту или лизингу считается нарушением и по остальным. Один пропущенный показатель по небольшому овердрафту может открыть досрочное взыскание всего инвестиционного кредита.