Хеджирование

Что это значит

Хеджирование - это сделка, которая движется в сторону, противоположную риску компании. По валюте это обычно форвард: согласованный курс на будущую дату независимо от того, где окажется рынок.

Цель не заработать. Цель в том, чтобы расчёт по контракту был верен и через полгода, когда придёт оплата, и чтобы результат компании определял бизнес, а не курс.

Помимо форварда существует опцион: он даёт право, а не обязанность заключить сделку по согласованному курсу. Он защищает от неблагоприятного движения и оставляет компании выгоду от благоприятного, но за него вперёд платят премию, как за страховку, и она сразу нагружает денежный поток. Форвард кажется бесплатным, потому что его цена спрятана в согласованном курсе.

Как это работает на практике

Хеджируют только определённое: подписанный контракт, плановый импорт, платежи по валютному кредиту. Хеджировать больше, чем компания реально получит, - спекуляция, а не защита.

В учёте это не бесплатно: переоценка дериватива идёт через результат и вместе с курсовыми разницами колеблется. Поэтому полезен валютный счёт и естественное закрытие части риска.

Перед первым форвардом банк требует рамочный договор о сделках на финансовом рынке и анкету об опыте компании с инвестиционными инструментами. Он может потребовать и обеспечение, которое держит деньги на счёте весь срок сделки. Это нужно учитывать при планировании ликвидности, особенно если компания хеджирует несколько контрактов сразу.

На что обратить внимание

Хуже всего компании, которая захеджировала сделку, а та не состоялась. Форвард продолжает действовать и закрывается деньгами, хотя выручка, которую он защищал, так и не пришла.

Чтобы дериватив учитывался как хеджирующий, хеджирование должно быть задокументировано с самого начала, а его эффективность доказана. Без этого форвард учитывается как торговый, и его справедливая стоимость на дату закрытия идёт прямо в результат, так что компания может показать убыток по деривативу в году, когда защищаемая сделка ещё вовсе не состоялась.