Kovenanty

Čo to znamená

Kovenanty sú podmienky, ktoré si banka vymieni v úverovej zmluve nad rámec splátok. Delia sa na finančné, merané pomerovými ukazovateľmi zo závierky, a nefinančné, ktoré niečo prikazujú alebo zakazujú.

Typický finančný kovenant porovnáva čistý dlh s EBITDA alebo vlastné imanie s aktívami. Vzorec býva v zmluve vlastný a s účtovnou definíciou sa nekryje, preto sa počíta podľa zmluvy, nie podľa výkazu.

Kovenanty nie sú zabezpečenie. Záložné právo či ručenie chránia banku, keď už firma neplatí, kovenanty ju majú upozorniť skôr, kým sa ešte dá rokovať. Banka sa o porušení preto dozvie z výkazov často mesiace predtým, než by meškala čo i len jedna splátka.

Ako to funguje v praxi

Nefinančné kovenanty bývajú tvrdšie než čísla: zákaz ďalšieho zadlženia, zákaz ručenia za iné firmy, obmedzenie výplaty podielov na zisku, povinnosť viesť obrat cez účet v banke a oznámiť zmenu vlastníka.

Banka ukazovatele testuje k dohodnutým dátumom z predkladaných výkazov a firma má povinnosť porušenie sama ohlásiť. Potom môže úver zosplatniť, zvýšiť maržu alebo žiadať zabezpečenie; rokuje sa o výnimke alebo o refinancovaní, pri ktorom sa znovu preverí bonita firmy.

Pri klientoch s úverom si kovenanty zo zmluvy prepíšeme do mesačného reportu a počítame ich podľa zmluvného vzorca z priebežných čísel. Konateľ tak vidí, ako blízko je hranici, ešte pred ročnou závierkou, a o investícii či výplate podielu rozhoduje so znalosťou dopadu.

Na čo si dať pozor

Výplata podielov na zisku alebo pôžička spoločníkovi tesne pred koncom roka zníži vlastné imanie a pomer sa preklopí. Kovenant porušený k dátumu závierky navyše presúva dlhodobý úver medzi krátkodobé záväzky, čím spadne likvidita a s ňou ďalšie ukazovatele.

Úverové zmluvy často obsahujú krížové porušenie: nesplnený kovenant alebo omeškanie pri jednom úvere či lízingu sa považuje za porušenie aj pri ostatných. Jeden prehliadnutý ukazovateľ pri malom kontokorente tak môže otvoriť zosplatnenie celého investičného úveru.