Чистий борг

Що це означає

Чистий борг показує, скільки фірма залишилася б винна, якби погасила фінансові зобов’язання всіма грошима. Його рахують як суму банківських кредитів, позик, облігацій і зобов’язань за лізингом за вирахуванням грошей у касі та на рахунках.

До чистого боргу зазвичай не включають зобов’язань перед постачальниками, працівниками чи державою, бо вони належать до поточної діяльності. Але межа не жорстка: під час продажу фірми сторони договором визначають, що вважається боргом, і спірними бувають передусім несплачені податки, резерви й позики учасників.

Від’ємний чистий борг означає, що фірма має більше грошей, ніж винна. Саме число каже мало, сенс воно отримує лише у співвідношенні з результатами фірми, найчастіше з EBITDA, яке показує, за скільки років фірма погасила б борг з операційної діяльності.

Як це працює на практиці

Банки використовують співвідношення чистого боргу до EBITDA як ковенант у кредитних договорах, і фірма зобов’язана регулярно його звітувати. У разі перевищення банк може підвищити відсоток, вимагати додаткового забезпечення чи достроково вимагати кредит, тому в клієнтів із кредитами ми стежимо за ним щокварталу.

Під час продажу бізнесу чи частки ціну купівлі часто визначають як вартість бізнесу мінус чистий борг. Кожне євро, віднесене до боргу, зменшує суму для продавця, тому під час підготовки угоди ми складаємо точну розшифровку статей і їхнього стану на ключову дату.

Чистий борг - один із показників заборгованості у фінансовому аналізі. Під час оцінки бізнесу методом дисконтованих потоків його віднімають від вартості всієї фірми, щоб отримати вартість власного капіталу для учасників.

На що звернути увагу

Грошей на кінець року може випадково виявитися багато, наприклад одразу після великого надходження чи перед виплатою зарплат. Тому чистий борг на одну дату може вводити в оману, і в угодах воліють працювати із середнім чи нормалізованим залишком грошей.

Часта помилка - забути про лізинг і про зобов’язання, які за суттю є боргом, хоча й не кредитом, наприклад довгостроково відкладені платежі постачальникові. Банк чи покупець знайдуть їх під час перевірки, і чистий борг виявиться вищим, ніж заявляла фірма.