Чистый долг

Что это значит

Чистый долг показывает, сколько фирма осталась бы должна, если бы погасила финансовые обязательства всеми деньгами. Его считают как сумму банковских кредитов, займов, облигаций и обязательств по лизингу за вычетом денег в кассе и на счетах.

В чистый долг обычно не включают обязательства перед поставщиками, работниками или государством, потому что они относятся к текущей деятельности. Но граница не жёсткая: при продаже фирмы стороны договором определяют, что считается долгом, и спорными бывают прежде всего неуплаченные налоги, резервы и займы участников.

Отрицательный чистый долг означает, что у фирмы больше денег, чем она должна. Само число говорит мало, смысл оно получает лишь в соотношении с результатами фирмы, чаще всего с EBITDA, которое показывает, за сколько лет фирма погасила бы долг из операционной деятельности.

Как это работает на практике

Банки используют отношение чистого долга к EBITDA как ковенант в кредитных договорах, и фирма обязана его регулярно отчитывать. При превышении банк может повысить процент, потребовать дополнительное обеспечение или досрочно истребовать кредит, поэтому у клиентов с кредитами мы следим за ним ежеквартально.

При продаже бизнеса или доли цену покупки часто определяют как стоимость бизнеса минус чистый долг. Каждый евро, отнесённый к долгу, уменьшает сумму для продавца, поэтому при подготовке сделки мы составляем точную расшифровку статей и их состояния на ключевую дату.

Чистый долг - один из показателей закредитованности в финансовом анализе. При оценке бизнеса методом дисконтированных потоков его вычитают из стоимости всей фирмы, чтобы получить стоимость собственного капитала для участников.

На что обратить внимание

Денег на конец года может случайно оказаться много, например сразу после крупного поступления или перед выплатой зарплат. Поэтому чистый долг на одну дату может вводить в заблуждение, и в сделках предпочитают работать со средним или нормализованным остатком денег.

Частая ошибка - забыть о лизинге и об обязательствах, которые по сути являются долгом, хотя и не кредитом, например долгосрочно отложенные платежи поставщику. Банк или покупатель найдут их при проверке, и чистый долг окажется выше, чем заявляла фирма.