Заборгованість

Що це означає

Боргове навантаження показує, якою мірою фірма фінансується позиковими коштами, тобто кредитами, позиками, боргами перед постачальниками й іншими зобов’язаннями, порівняно з власним капіталом. Це один із базових показників фінансового аналізу, що говорить про фінансовий ризик фірми.

Найчастіше рахують загальну заборгованість як частку позикових коштів у загальних активах або співвідношення позикових коштів до власного капіталу. Банки часто використовують і відношення чистого боргу до EBITDA, що показує, за скільки років фірма погасила б відсоткові борги з операційної діяльності.

Помірне боргове навантаження - не погано. Позиковий капітал часто дешевший за власний і через фінансовий важіль може підвищити дохідність власників. Але надто високе навантаження підвищує ризик, що в погані часи фірма не зможе платити.

Як це працює на практиці

Під час річного аналізу ми готуємо для клієнтів огляд боргового навантаження в часі й порівняння з галуззю. Під час заявки на кредит заздалегідь рахуємо, як зміняться показники після нового кредиту, бо банки мають для них внутрішні межі.

Кредитні договори часто містять фінансові ковенанти, наприклад максимальне відношення чистого боргу до EBITDA. Клієнтам ми налаштовуємо відстеження цих показників протягом року, щоб порушення не виявилося лише під час річної звітності, коли банк уже може вимагати дострокового погашення.

За високого навантаження ми шукаємо з клієнтом шляхи поліпшення: скорочення запасів і дебіторки, продаж невикористовуваного майна, рефінансування на довший строк чи зміцнення власного капіталу внеском учасника.

На що звернути увагу

Боргове навантаження за балансом відображає не все. Операційна оренда, порука за чужі борги чи інші умовні зобов’язання в ньому не видно, хоча це реальні зобов’язання. Тому під час оцінки ризику ми дивимося й у примітки до звітності.

Високе навантаження разом зі збитком і від’ємним власним капіталом може означати, що фірма в кризі за Торговим кодексом. Тоді діють обмеження на повернення позик учасникам, а директори мають підвищену відповідальність, на що вказує й Z-рахунок Альтмана.