Термін
Єдиноріг
Приватна, не торгована на біржі стартап-компанія з оцінкою щонайменше один мільярд доларів. Оцінка ґрунтується на останньому інвестиційному раунді, а не на прибутку, тому може швидко змінитися.
Оновлено
Що це означає
Єдиноріг - приватний стартап, акції якого не торгуються на біржі і чия оцінка сягнула щонайменше мільярда доларів. Термін 2013 року запровадила інвесторка Ейлін Лі, щоб підкреслити, наскільки рідкісні такі компанії. Компанії з оцінкою понад десять мільярдів називають декакорнами.
Оцінка єдинорога не ґрунтується на прибутку чи балансовій вартості майна. Її визначає ціна, за якою інвестори купили частку в останньому раунді інвестицій, перерахована на всю компанію. Це post-money оцінка однієї угоди, а не ринкова ціна.
Багато єдинорогів збиткові й фінансують зростання коштом венчурного капіталу. Їхня вартість тримається на очікуваннях майбутньої частки ринку і прибутковості. Коли очікування змінюються або капітал дорожчає, оцінка в наступному раунді може різко впасти, це називають down round.
Як це працює на практиці
Оцінка в раунді часто не відповідає вартості звичайних акцій. Інвестори отримують привілейовані акції з ліквідаційною перевагою і в разі продажу компанії отримують гроші першими. Засновники та працівники з опціонами за ESOP за нижчої ціни продажу можуть отримати набагато менше, ніж обіцяє статус єдинорога.
Для постачальників, партнерів і кандидатів важливіша фінансова стійкість, ніж оцінка. Перед підписанням великого договору варто подивитися на burn rate, runway і публічну звітність дочірніх компаній, що часто працюють і у Словаччині.
Інвестори виходять з єдинорога через exit: IPO, продаж стратегічному покупцеві чи вторинний продаж часток. Доки виходу немає, це неліквідна інвестиція, і паперову вартість частки не можна просто перетворити на гроші.
На що звернути увагу
Статус єдинорога сильний у маркетингу, але нічого не каже про прибутковість чи про те, чи виживе компанія. Оцінка може бути роздута умовами, що гарантують інвесторам дохідність, тож оцінюючи компанію, дивіться на виручку, маржу і грошовий потік, а не лише на мільярдну позначку.
Якщо працівник отримує частки чи опціони як частину винагороди, оподатковуваний дохід може виникнути вже під час їх отримання, а не лише під час продажу. Працюючи у стартапі, що швидко зростає, варто заздалегідь з'ясувати податкові наслідки і правила на випадок звільнення.
Потрібно пояснити термін на вашій конкретній ситуації? Консультації від 55 € / година без ПДВ, залежно від теми та складності.