Венчурний капітал

Що це означає

Венчурний капітал - це власний капітал, вкладений у молоду компанію в обмін на частку, а не позика. Фонд не чекає відсотків і погашення, він розраховує на кратну суму при продажу частки; якщо компанія закриється, гроші втрачено повністю.

Інвестор входить не лише в капітал, а й в управління: отримує право на інформацію, вето на ключові рішення та рядок у cap table. У Словаччині під такі угоди беруть s. r. o. або просте акціонерне товариство, створене прямо для них.

Від інвестиційного краудфандингу він відрізняється кількістю та роллю інвесторів. При колективному фінансуванні багато людей вкладають невеликі суми й в управління не втручаються; фонд вкладає багато одразу, обирає компанію за власною стратегією і під час інвестиції активно з нею працює. Його гроші прив’язані до строку життя фонду, тому про вихід інвестор думає вже під час входу.

Як це працює на практиці

Порядок угоди такий: term sheet, перевірка компанії, інвестиційний договір, збільшення статутного капіталу і внесення запису до торгового реєстру. До статутного капіталу потрапляє лише мала частина суми, решта йде в капітальний фонд або в емісійний дохід, бо ціна частки кратно вища за її номінал.

Для бухгалтера це означає: отриманий внесок - не дохід, а рух у власному капіталі, а конвертована позика лишається зобов’язанням до конверсії. Додається й регулярна звітність інвесторові, з власними строками і структурою, що не збігаються з річною звітністю.

Частиною раунду часто стає опціонна програма для працівників, яку фонд просить створити ще до входу, щоб його частка згодом не розмилася. Для обліку й зарплат ми заздалегідь розбираємо з клієнтом, як програма відобразиться в капіталі та в оподаткуванні працівників, бо момент оподаткування залежить від умов, на яких опціони виникають і виконуються.

На що звернути увагу

Засновники підписують term sheet з ліквідаційною преференцією та вестингом, не прорахувавши скромний вихід. За продажу трохи вище вкладеної суми інвестор забирає всю преференцію, і засновникові не лишається нічого, хоча на папері він володіє більшістю.

Кілька конвертованих позик зі знижкою і стелею оцінки, підписаних по черзі без спільного перерахунку, у раунді конвертуються разом. Засновники лише в новій cap table виявляють, що їхня частка впала значно більше, ніж очікували, а новий інвестор ще й вимагає власний пакет опціонів для команди.