Інвестиційний раунд

Що це означає

Інвестиційний раунд - один етап, у якому фірма, як правило стартап, залучає капітал інвесторів в обмін на нову частку. Раунди зазвичай називають за стадією фірми: pre-seed і seed на початку, раунди A, B і далі під час зростання. З кожною стадією зростають сума й очікування інвесторів.

Кожен раунд має погоджену оцінку, тобто вартість фірми до інвестиції, pre-money, і після неї, post-money. З них виводять, яку частку інвестор отримає за свої гроші. Раунд починається з term sheet з основними умовами і закінчується підписанням інвестиційного договору і зміною засновницького договору.

У ранніх раундах часто використовують конвертовану позику чи схожий інструмент, який перетворюється на частку лише в наступному раунді. Так засновники відкладають складні переговори про оцінку до моменту, коли фірма матиме більше результатів.

Як це працює на практиці

Перед раундом ми допомагаємо клієнтам упорядкувати цифри: облік, фінансовий план, cap table і огляд договорів. Інвестор у due diligence перевірить усе, і помилки в основах знижують оцінку чи затягують переговори.

Юридично і в обліку інвестиція найчастіше - збільшення статутного капіталу з емісійним доходом або доплата поза статутним капіталом. Гроші інвестора не є доходом, не оподатковуються, а збільшують власний капітал. Зміну треба зареєструвати в торговельному реєстрі.

Кожен раунд спричиняє розмивання попередніх учасників. Засновникам варто заздалегідь змоделювати, яка частка залишиться в них після кількох раундів, і стежити за захисними застереженнями інвесторів, які за низької оцінки можуть ще більше зменшити їхню частку.

На що звернути увагу

Найчастіша помилка - дивитися лише на оцінку і пропустити інші умови. Переважне право на виручку під час продажу, право вето чи антирозмивальні застереження можуть важити для засновників більше, ніж різниця в оцінці.

Другий ризик - невдалий момент. Хто починає шукати гроші, коли їх залишилося на два місяці, веде переговори з позиції слабкості. Раунд часто триває пів року і довше, тому починати треба, поки фірма ще має достатній запас ходу.