Аналіз чутливості

Що це означає

Аналіз чутливості досліджує, наскільки зміниться результат плану, бюджету чи оцінки, якщо змінити одне припущення, а решту залишити незмінними. Він відповідає на питання, що станеться з прибутком, якщо ціна впаде на п’ять відсотків, або з вартістю проєкту, якщо відсоток зросте на пункт.

Найчастіше його роблять під час інвестиційних рішень. Змінюють такі вхідні дані, як ціна, обсяг продажів, витрати на матеріали, процентна ставка чи ставка дисконтування, і дивляться, як на них реагують NPV, IRR чи вартість бізнесу за DCF.

Результат зазвичай показують у таблиці або на діаграмі-торнадо, де припущення впорядковані за силою впливу на результат. На відміну від сценарного аналізу, що змінює кілька припущень одночасно, він виокремлює вплив кожного окремо.

Як це працює на практиці

Під час прогнозу чи кредитної заявки ми показуємо клієнтам, які три-чотири припущення вирішують, чи справдиться план. Часто це не виручка, а маржа, строк оплати дебіторської заборгованості чи ціна енергії.

Корисний і розрахунок точки перелому для окремих вхідних даних, тобто наскільки може погіршитися припущення, перш ніж проєкт перестане бути прибутковим. Це розширення класичної точки беззбитковості на кілька змінних, і банки охоче бачать його в техніко-економічному обґрунтуванні.

Для фірм, що працюють в іноземній валюті, ми включаємо й чутливість до курсу: яку курсову різницю і вплив на маржу спричинить рух курсу на кілька відсотків. За результатом вирішують, чи варто страхувати валютний ризик.

На що звернути увагу

Аналіз чутливості припускає, що змінюється лише одне, але насправді припущення впливають одне на одне: нижча ціна підвищує обсяг, вища інфляція піднімає і зарплати, і ціни. Тому результати варто читати як орієнтир і поєднувати зі сценаріями.

Ризик і в діапазоні змін. Якщо перевіряти рух лише на один відсоток, аналіз заспокоює, хоча реальні коливання бувають удесятеро більшими. Тому діапазон ми виводимо з історії фірми й ринку, а не з того, що виглядає приємно.