Rentabilita

Čo to znamená

Rentabilita meria, koľko zisku prinesie jedna jednotka vloženého zdroja. Podľa menovateľa sa rozlišuje rentabilita tržieb, aktív a vlastného imania - a každá odpovedá na inú otázku.

Rentabilita tržieb hovorí o cenotvorbe a nákladovej disciplíne, rentabilita aktív o efektívnosti využitia majetku, rentabilita vlastného imania o výnose pre majiteľa.

Rentabilita je pomer, nie suma zisku: firma s menším ziskom môže byť rentabilnejšia než väčšia konkurentka, ak na ňom viaže menej majetku. Od ROI sa líši tým, že hodnotí celú firmu za obdobie, kým ROI meria návratnosť jednej konkrétnej investície alebo kampane.

Ako to funguje v praxi

Pri porovnávaní je podstatné, ktorý zisk sa berie: prevádzkový, pred zdanením, po zdanení alebo EBITDA. Zmena menovateľa alebo čitateľa mení výsledok natoľko, že bez definície sa čísla dvoch firiem porovnávať nedajú.

Užitočné je rozložiť rentabilitu aktív na maržu a obrat aktív. Tak sa ukáže, či firma zarába vysokou maržou pri malom objeme, alebo nízkou maržou pri rýchlom obrate - dva rôzne modely s rôznymi rizikami.

V malej s. r. o. rentabilitu skresľuje odmena majiteľa. Ak konateľ pracuje bez mzdy alebo si vypláca nadpriemernú, zisk je umelo vysoký alebo nízky; pred porovnaním s konkurenciou preto do výpočtu dosadzujeme trhovú cenu práce, aby čísla vypovedali o firme, nie o tom, ako si majiteľ vyberá peniaze.

Na čo si dať pozor

Vysoká rentabilita vlastného imania môže pochádzať zo silného zadlženia, nie z dobrej prevádzky. Preto sa vždy číta spolu so štruktúrou pasív a porovnáva sa s odvetvím cez benchmarking, nie s pocitom.

Jednorazové položky dokážu rentabilitu jedného roka úplne prekresliť: predaj budovy, rozpustenie rezervy alebo odpis veľkej pohľadávky. Kto z takého roka odvodí trend alebo cenu firmy, stavia na čísle, ktoré sa už nezopakuje, a preto sa tieto položky pred výpočtom oddeľujú.