Співвідношення боргу та власного капіталу

Що це означає

Співвідношення боргу та власного капіталу порівнює позикові кошти, передусім кредити й позики, з власним капіталом компанії. Воно показує, скільки євро боргу припадає на один євро, вкладений і залишений власниками. Що вище значення, то більше компанія фінансується боргом і то чутливіша до зростання ставок чи падіння продажів.

Це один із показників боргового навантаження та структури капіталу. Одні розрахунки охоплюють лише процентний борг, інші - усі зобов'язання, включно із заборгованістю постачальникам. Під час порівняння треба знати, яке визначення використано, інакше висновки будуть оманливі.

Помірний борг може підвищувати дохідність власного капіталу завдяки фінансовому важелю, якщо компанія заробляє на позикових грошах більше, ніж платить за них. Проте надмірний борг підвищує ризик, що в поганий рік компанія не зможе платити й утратить контроль на користь кредиторів.

Як це працює на практиці

Банки в кредитних договорах часто встановлюють ковенанти, наприклад максимальне співвідношення боргу до капіталу чи чистого боргу до EBITDA. Їх порушення може призвести до санкцій або дострокового стягнення кредиту, тому показники треба відстежувати постійно, а не лише під час закриття року.

У малих компаній картину спотворюють позики учасників. Економічно вони часто працюють як власний капітал, але в обліку це зобов'язання. Банк іноді розглядає їх як субординований борг, якщо учасник зобов'язується не вимагати їх повернення до погашення кредиту.

Співвідношення завжди оцінюють разом зі здатністю обслуговувати борг, наприклад покриттям відсотків чи відношенням платежів до грошового потоку. Компанія з високим, але стабільним потоком витримає більше боргу, ніж компанія з коливною виручкою, навіть за однакового співвідношення.

На що звернути увагу

Від'ємний власний капітал робить показник безглуздим і сам собою є серйозним сигналом. За тривалих збитків компанія може опинитися в кризі за Торговельним кодексом з особливими обмеженнями на повернення позик учасникам і обов'язками директора.

Галузі суттєво різняться. Капіталомісткі компанії, наприклад в енергетиці чи нерухомості, зазвичай працюють із вищим співвідношенням, послуги з малими активами - з нижчим. Порівняння має сенс лише серед подібних компаній і в динаміці.