Вільний грошовий потік

Що це означає

Вільний грошовий потік, англійською free cash flow, - гроші, які залишаються у фірми від операційної діяльності після оплати інвестицій, потрібних для підтримання й розвитку бізнесу. Спрощено це операційний грошовий потік мінус капітальні витрати на довгострокове майно.

На відміну від бухгалтерського прибутку вільний грошовий потік враховує, що фірма мусить вкладати гроші й у запаси та дебіторку, тобто в оборотний капітал, та інвестувати в обладнання чи технології. Фірма може показувати прибуток і водночас мати від’ємний вільний грошовий потік, якщо швидко зростає й багато інвестує.

Вільний грошовий потік показує, скільки грошей є для погашення боргів, виплати дивідендів чи придбань. Він основа оцінки фірми методом дисконтованих грошових потоків, тобто DCF, де майбутні вільні потоки перераховують у сьогоднішню вартість.

Як це працює на практиці

Під час фінансового планування з клієнтами ми не зупиняємося на прибутку. З плану результату виводимо й план грошових потоків: коли надійдуть гроші від покупців, коли платити постачальникам, які заплановано інвестиції. З цього видно, скільки вільних грошей фірма реально створить щомісяця.

Під час оцінки фірми методом DCF ми працюємо з прогнозом вільних грошових потоків на кілька років уперед. Ключове - розумно оцінити зростання виручки, маржу, потрібні інвестиції й зміни оборотного капіталу. Невелика зміна припущень може сильно змінити підсумкову вартість.

Для банку й інвесторів вільний грошовий потік часто переконливіший за EBITDA, бо враховує інвестиції й оборотний капітал. Фірмі з високою EBITDA, яка мусить знову інвестувати всі гроші, нема з чого гасити борг чи платити дивіденди.

На що звернути увагу

Єдиного обов’язкового визначення вільного грошового потоку немає. Одні рахують його до відсотків, інші після, треті включають лише підтримувальні інвестиції. Порівнюючи цифри з різних джерел, завжди треба перевіряти, як їх розраховано.

Короткострокового покращення вільного грошового потоку можна досягти відкладанням інвестицій чи затягуванням оплати постачальникам. Та в довгостроковій перспективі це послаблює фірму. Тому під час оцінки важливо дивитися на тренд за кілька років і на те, завдяки чому досягнуто результату.