Покриття відсотків

Що це означає

Покриття відсотків - фінансовий коефіцієнт, який рахують як операційний прибуток, зазвичай EBIT, поділений на процентні витрати за той самий період. Він показує, у скільки разів фірма операційним результатом заробляє на відсотки за боргами, тобто який у неї запас, доки відсотки не стануть їй не під силу.

Значення три означає, що операційний прибуток утричі більший за відсотки. Що вищий коефіцієнт, то надійніше фірма дає раду боргу. Значення близько одиниці свідчить, що майже весь операційний прибуток іде на відсотки, а нижче одиниці - що фірма не заробляє на відсотки.

Покриття відсотків - один із базових фінансових коефіцієнтів боргового навантаження. На відміну від DSCR, який порівнює грошовий потік з усіма платежами, зокрема основним боргом, він відстежує лише здатність платити відсотки. Тому обидва показники часто використовують разом.

Як це працює на практиці

Банки оцінюють покриття відсотків під час схвалення кредиту й часто вписують його в договір як ковенант із мінімальним значенням. Тому клієнтам із кредитами ми рахуємо коефіцієнт щокварталу, щоб вони заздалегідь знали, чи не наближаються до порушення.

Плануючи новий кредит, ми моделюємо, як зміниться покриття відсотків за вищих ставок. За кредитами з плаваючою ставкою зростання ставок може помітно погіршити коефіцієнт, навіть якщо операційно у фірми все так само добре.

Якщо коефіцієнт погіршується, рішенням може бути зменшення боргу, рефінансування на кращих умовах, фіксація ставки чи покращення операційної прибутковості. Важливо почати переговори з банком раніше, ніж ковенант буде формально порушено.

На що звернути увагу

Покриття відсотків за EBIT не враховує, що фірма мусить гасити й основний борг. Фірма з добрим покриттям може мати проблеми з платежами, якщо кредити мають короткий строк. Тому його треба відстежувати разом із cash flow і DSCR.

Порівнюючи з ковенантом, треба рахувати точно за визначенням у договорі. Банки іноді використовують EBITDA замість EBIT, включають чи виключають певні відсотки й працюють із даними за останні дванадцять місяців. Інший спосіб розрахунку може дати зовсім інший результат.