Покрытие процентов

Что это значит

Покрытие процентов - финансовый коэффициент, который считают как операционную прибыль, обычно EBIT, делённую на процентные расходы за тот же период. Он показывает, во сколько раз фирма операционным результатом зарабатывает на проценты по долгам, то есть какой у неё запас, пока проценты не станут ей не по силам.

Значение три означает, что операционная прибыль втрое больше процентов. Чем выше коэффициент, тем надёжнее фирма справляется с долгом. Значение около единицы говорит, что почти вся операционная прибыль уходит на проценты, а ниже единицы - что фирма не зарабатывает на проценты.

Покрытие процентов - один из базовых финансовых коэффициентов долговой нагрузки. В отличие от DSCR, который сравнивает денежный поток со всеми платежами, включая основной долг, он отслеживает только способность платить проценты. Поэтому оба показателя часто используют вместе.

Как это работает на практике

Банки оценивают покрытие процентов при одобрении кредита и часто вписывают его в договор как ковенант с минимальным значением. Поэтому клиентам с кредитами мы считаем коэффициент ежеквартально, чтобы они заранее знали, не приближаются ли к нарушению.

Планируя новый кредит, мы моделируем, как изменится покрытие процентов при более высоких ставках. По кредитам с плавающей ставкой рост ставок может заметно ухудшить коэффициент, даже если операционно у фирмы всё так же хорошо.

Если коэффициент ухудшается, решением может быть снижение долга, рефинансирование на лучших условиях, фиксация ставки или улучшение операционной прибыльности. Важно начать переговоры с банком раньше, чем ковенант будет формально нарушен.

На что обратить внимание

Покрытие процентов по EBIT не учитывает, что фирма должна гасить и основной долг. Фирма с хорошим покрытием может иметь проблемы с платежами, если у кредитов короткий срок. Поэтому его нужно отслеживать вместе с cash flow и DSCR.

При сравнении с ковенантом нужно считать точно по определению в договоре. Банки иногда используют EBITDA вместо EBIT, включают или исключают определённые проценты и работают с данными за последние двенадцать месяцев. Иной способ расчёта может дать совсем другой результат.