Úrokové krytie

Čo to znamená

Úrokové krytie je pomerový ukazovateľ, ktorý sa počíta ako prevádzkový zisk, spravidla EBIT, vydelený nákladovými úrokmi za rovnaké obdobie. Ukazuje, koľkokrát firma svojím prevádzkovým výsledkom zarobí na úroky z dlhov, a teda aký veľký má priestor, kým by jej úroky prerástli cez hlavu.

Hodnota tri znamená, že prevádzkový zisk je trojnásobkom úrokov. Čím je ukazovateľ vyšší, tým bezpečnejšie firma zvláda svoj dlh. Hodnota blízka jednej naznačuje, že takmer celý prevádzkový zisk padne na úroky, a hodnota pod jednou, že firma na úroky nezarába.

Úrokové krytie patrí medzi základné pomerové ukazovatele zadlženosti. Na rozdiel od DSCR, ktorý porovnáva peňažný tok so všetkými splátkami vrátane istiny, sleduje len schopnosť platiť úroky. Oba ukazovatele sa preto často používajú spolu.

Ako to funguje v praxi

Banky úrokové krytie posudzujú pri schvaľovaní úveru a často ho zapisujú do zmluvy ako kovenant s minimálnou požadovanou hodnotou. Klientom s úvermi preto ukazovateľ počítame štvrťročne, aby vedeli vopred, či sa neblížia k porušeniu.

Pri plánovaní nového úveru modelujeme, ako sa úrokové krytie zmení pri vyšších úrokových sadzbách. Pri úveroch s pohyblivou sadzbou môže rast sadzieb ukazovateľ výrazne zhoršiť, aj keď sa prevádzkovo firme darí rovnako.

Ak sa ukazovateľ zhoršuje, riešením môže byť zníženie dlhu, refinancovanie za lepších podmienok, fixácia sadzby alebo zlepšenie prevádzkovej ziskovosti. Dôležité je začať rokovať s bankou skôr, než kovenant formálne porušíte.

Na čo si dať pozor

Úrokové krytie počítané z EBIT nezohľadňuje, že firma musí splácať aj istinu. Firma s dobrým úrokovým krytím môže mať problém so splátkami, ak má krátku dobu splatnosti úverov. Preto ho treba sledovať spolu s cash flow a DSCR.

Pri porovnávaní s kovenantom treba počítať presne podľa definície v zmluve. Banky niekedy používajú EBITDA namiesto EBIT, zahŕňajú či vylučujú určité úroky a pracujú s údajmi za posledných dvanásť mesiacov. Iný spôsob výpočtu môže dať úplne iný výsledok.