ROE

Що це означає

ROE, рентабельність власного капіталу, - показник того, скільки чистого прибутку фірма отримує з кожного євро, вкладеного в неї власниками. Рахується як чистий прибуток, поділений на власний капітал, як правило середній за період, і виражається у відсотках.

Для власників ROE - один із найважливіших показників, бо показує дохідність їхніх вкладень. Його порівнюють із тим, скільки можна було б заробити деінде за схожого ризику, наприклад в інших фірмах чи на ринку капіталу.

ROE пов’язаний з ROA через фінансовий важіль. За розкладанням, відомим як DuPont, ROE дорівнює прибутку на виручку, помноженому на оборотність активів і на співвідношення активів до власного капіталу. Високий ROE може пояснюватися доброю маржею, ефективним використанням майна чи високим борговим навантаженням.

Як це працює на практиці

У фінансовому аналізі ми завжди розкладаємо ROE на складові. Клієнт бачить, чи зростає ROE завдяки кращій рентабельності, чи просто тому, що фірма виплатила дивіденди, зменшила власний капітал і збільшила борг. Другий випадок означає більший ризик, а не краще господарювання.

ROE ми використовуємо й під час рішення про розподіл прибутку. Якщо фірма має високий ROE і є куди інвестувати, залишення прибутку може принести власникам більше, ніж виплата дивідендів. Якщо ROE падає, виплата може бути розумнішою.

Під час оцінки підприємства ми порівнюємо ROE з вартістю власного капіталу. Фірма, чий ROE тривалий час перевищує потрібну дохідність, створює вартість, і це відображається у вищій ціні під час продажу.

На що звернути увагу

За дуже низького чи від’ємного власного капіталу ROE виходить надзвичайно високим чи безглуздим. У такому разі ми показник не використовуємо й дивимося на абсолютний прибуток, ROA і фінансову стійкість фірми.

Разовий прибуток, наприклад від продажу майна, може короткостроково різко підвищити ROE. Тому під час порівняння років ми використовуємо й скоригований ROE без надзвичайних статей, щоб показати реальну ефективність.