ROE

Čo to znamená

ROE, rentabilita vlastného kapitálu, je ukazovateľ, ktorý hovorí, koľko čistého zisku firma vytvorí z každého eura, ktoré do nej vložili vlastníci. Počíta sa ako čistý zisk vydelený vlastným imaním, spravidla priemerným za obdobie, a vyjadruje sa v percentách.

Pre vlastníkov je ROE jedným z najdôležitejších ukazovateľov, lebo ukazuje výnosnosť ich investície. Porovnávajú ho s tým, koľko by zarobili inde pri podobnom riziku, napríklad v iných firmách či na kapitálovom trhu.

ROE je prepojené s ROA cez finančnú páku. Podľa rozkladu známeho ako DuPont sa ROE rovná zisku na tržby, krát obrat aktív, krát pomer aktív k vlastnému imaniu. Vysoké ROE teda môže vychádzať z dobrej marže, efektívneho využitia majetku alebo z vysokého zadlženia.

Ako to funguje v praxi

Pri finančnej analýze ROE vždy rozkladáme na zložky. Klient potom vidí, či rast ROE vychádza z lepšej ziskovosti alebo len z toho, že firma vyplatila dividendy, znížila vlastné imanie a zvýšila dlh. Druhý prípad znamená vyššie riziko, nie lepšie hospodárenie.

ROE využívame aj pri rozhodovaní o rozdelení zisku. Ak firma dosahuje vysoké ROE a má kam investovať, ponechanie zisku v nej môže priniesť vlastníkom viac ako výplata dividend. Ak ROE klesá, výplata môže byť rozumnejšia.

Pri ocenení podniku porovnávame ROE s nákladmi vlastného kapitálu. Firma, ktorej ROE dlhodobo prevyšuje požadovanú návratnosť, vytvára hodnotu, a to sa premieta do vyššej ceny pri predaji.

Na čo si dať pozor

Pri veľmi nízkom alebo zápornom vlastnom imaní vychádza ROE extrémne vysoké alebo nezmyselné. V takom prípade ukazovateľ nepoužívame a pozeráme sa na absolútny zisk, ROA a finančnú stabilitu firmy.

Jednorazové zisky, napríklad z predaja majetku, môžu ROE krátkodobo prudko zvýšiť. Pri porovnávaní rokov preto používame aj upravené ROE bez mimoriadnych položiek, aby sa ukázala skutočná výkonnosť.