Венчурный капитал

Что это значит

Венчурный капитал - это собственный капитал, вложенный в молодую компанию в обмен на долю, а не заём. Фонд не ждёт процентов и погашения, он рассчитывает на кратную сумму при продаже доли; если компания закроется, деньги потеряны целиком.

Инвестор входит не только в капитал, но и в управление: получает право на информацию, вето на ключевые решения и строку в cap table. В Словакии под такие сделки берут s. r. o. или простое акционерное общество, созданное прямо для них.

От инвестиционного краудфандинга он отличается числом и ролью инвесторов. При коллективном финансировании много людей вкладывают небольшие суммы и в управление не вмешиваются; фонд вкладывает много сразу, выбирает компанию по своей стратегии и во время инвестиции активно с ней работает. Его деньги привязаны к сроку жизни фонда, поэтому о выходе инвестор думает уже при входе.

Как это работает на практике

Порядок сделки такой: term sheet, проверка компании, инвестиционный договор, увеличение уставного капитала и внесение записи в торговый реестр. В уставный капитал попадает лишь малая часть суммы, остальное идёт в капитальный фонд или в эмиссионный доход, потому что цена доли кратно выше её номинала.

Для бухгалтера это значит: полученный вклад - не выручка, а движение в собственном капитале, а конвертируемый заём остаётся обязательством до конвертации. Добавляется и регулярная отчётность инвестору, со своими сроками и своей структурой, не совпадающими с годовой отчётностью.

Частью раунда часто становится опционная программа для сотрудников, которую фонд просит создать ещё до входа, чтобы его доля позже не размылась. Для учёта и зарплат мы заранее разбираем с клиентом, как программа отразится в капитале и в налогообложении работников, потому что момент налогообложения зависит от условий, на которых опционы возникают и исполняются.

На что обратить внимание

Основатели подписывают term sheet с ликвидационной преференцией и вестингом, не просчитав скромный выход. При продаже чуть выше вложенной суммы инвестор забирает всю преференцию, и основателю не остаётся ничего, хотя на бумаге он владеет большинством.

Несколько конвертируемых займов со скидкой и потолком оценки, подписанных по очереди без общего пересчёта, в раунде конвертируются разом. Основатели лишь в новой cap table обнаруживают, что их доля упала гораздо сильнее ожидаемого, а новый инвестор ещё и требует собственный пакет опционов для команды.