Rizikový kapitál

Čo to znamená

Rizikový kapitál je vlastný kapitál vložený do mladej firmy výmenou za podiel, nie pôžička. Fond neočakáva úroky ani splátky, ale násobok pri predaji podielu; ak firma zanikne, peniaze sú stratené celé.

Investor vstupuje aj do rozhodovania: dostáva informačné práva, veto na kľúčové kroky a miesto v cap table. Na Slovensku sa na takéto vzťahy používa s. r. o. alebo jednoduchá spoločnosť na akcie, ktorá pre ne priamo vznikla.

Od investičného crowdfundingu sa líši počtom a úlohou investorov. Pri kolektívnom financovaní vkladá veľa ľudí malé sumy a do riadenia nezasahujú; fond vloží veľa naraz, firmu si vyberá podľa vlastnej stratégie a počas investície s ňou aktívne pracuje. Jeho peniaze sú viazané na dobu životnosti fondu, preto investor myslí na exit už pri vstupe.

Ako to funguje v praxi

Transakcia ide v poradí term sheet, previerka firmy, investičná zmluva, zvýšenie základného imania a zápis do obchodného registra. Do imania pritom ide len malá časť peňazí, zvyšok do kapitálového fondu alebo do emisného ážia, lebo cena podielu je násobkom jeho menovitej hodnoty.

Pre účtovníka to znamená, že prijatý vklad nie je výnos, ale pohyb vo vlastnom imaní, a že konvertibilná pôžička ostáva záväzkom až do konverzie. Pribudne aj pravidelný reporting investorovi, ktorý má vlastné termíny a inú štruktúru než účtovná závierka.

Súčasťou kola býva aj zamestnanecký opčný program, ktorý fond žiada vytvoriť ešte pred vstupom, aby sa jeho podiel neskôr nezriedil. Pre účtovníctvo a mzdy s klientom vopred prejdeme, ako sa program prejaví v imaní a v zdanení zamestnancov, lebo moment zdanenia závisí od podmienok, za ktorých opcie vznikajú a uplatňujú sa.

Na čo si dať pozor

Zakladatelia podpíšu term sheet s likvidačnou preferenciou a vestingom bez toho, aby si prepočítali skromný exit. Pri predaji tesne nad investovanou sumou si investor stiahne celú preferenciu a zakladateľovi neostane nič, hoci na papieri vlastní väčšinu.

Viacero konvertibilných pôžičiek so zľavou a stropom ocenenia, podpísaných postupne bez spoločného prepočtu, sa v kole premení naraz. Zakladatelia až v novej cap table zistia, že ich podiel klesol oveľa viac, než čakali, a nový investor k tomu ešte žiada vlastný balík opcií pre tím.