Термін
Економічна додана вартість (EVA)
Показник, що віднімає від операційного прибутку після оподаткування вартість усього використаного капіталу, власного й позикового. Додатна EVA означає, що фірма заробила більше, ніж інвестори очікували б деінде, від’ємна - що вона руйнує вартість, навіть показуючи бухгалтерський прибуток.
Оновлено
Що це означає
Економічна додана вартість, англійською economic value added або EVA, вимірює, чи заробляє фірма більше, ніж коштує капітал, який вона використовує. Її рахують як NOPAT, тобто операційний прибуток після оподаткування, мінус вартість капіталу, отриману множенням інвестованого капіталу на його середню ціну, тобто WACC.
Суть у тому, що EVA враховує й ціну власного капіталу, якої облік не показує. Бухгалтерський прибуток розраховується після вирахування відсотків за кредитами, але не після вирахування дохідності, яку очікують власники. Фірма з додатним прибутком може мати від’ємну EVA, якщо її власники за того самого ризику заробили б більше деінде.
Додатна EVA означає, що фірма створює вартість для власників, від’ємна - що руйнує її. Той самий висновок дає порівняння ROIC із WACC: якщо дохідність інвестованого капіталу вища за його ціну, EVA додатна.
Як це працює на практиці
На практиці EVA використовують передусім у великих фірмах і групах для оцінки підрозділів і проєктів, а іноді й для винагороди менеджменту. Вона мотивує менеджерів не лише збільшувати прибуток, а й заощаджувати капітал, тобто не нарощувати запаси, дебіторку чи майно без співмірної дохідності.
Для невеликих фірм EVA корисна як спосіб мислення. Ухвалюючи рішення про інвестицію, варто запитати, чи принесе новий верстат чи філія дохідність, вищу за ціну грошей, включно з тим, що власник заробив би деінде. Під час оцінки бізнесу сума майбутніх EVA пов’язана з тим, наскільки фірма варта більше за свою балансову вартість.
Розрахунок потребує коригувань облікових даних: наприклад, частину витрат на дослідження чи маркетинг вважають інвестицією, а не поточною витратою, а оренду включають до капіталу. За кожного використання варто чітко документувати, які коригування зроблено, щоб цифри були порівнянні в часі.
На що звернути увагу
EVA чутлива до оцінки WACC, особливо ціни власного капіталу, яку для приватної фірми не можна взяти з ринку. Невелика зміна припущення може перетворити додатну EVA на від’ємну. Тож краще стежити за її динамікою й порівнянням між підрозділами, ніж за абсолютним значенням.
За винагороди за EVA менеджери можуть відкладати потрібні інвестиції, бо вони в короткій перспективі збільшують капітал і знижують EVA. Щоб це не зашкодило фірмі в довгу, EVA варто поєднувати з іншими цілями й оцінювати за кілька років.
Потрібно пояснити термін на вашій конкретній ситуації? Консультації від 55 € / година без ПДВ, залежно від теми та складності.