CAPEX

Що це означає

CAPEX, від англійського capital expenditure, - капітальні витрати, тобто гроші, витрачені на придбання довгострокового майна чи його модернізацію. Сюди належать купівля верстатів, автомобілів, будівель, серверів, а також розробка чи купівля програм, якими фірма користуватиметься багато років.

Відмінність від OPEX, тобто операційних витрат, - у тому, як вони відображаються в результаті. OPEX одразу йде у витрати, CAPEX проводять у майно, і до витрат він потрапляє поступово через амортизацію за строк служби. Тож велика інвестиція в даному році не зменшує прибуток на всю суму.

Але на грошовий потік CAPEX впливає одразу: гроші йдуть під час купівлі, а не поступово. Тому його віднімають під час розрахунку вільного грошового потоку, а інвестори стежать, яку частину операційних грошей фірма мусить знову вкладати, щоб просто підтримувати свою діяльність.

Як це працює на практиці

Під час планування ми розрізняємо підтримувальний CAPEX, який лише замінює зношене майно, і CAPEX розвитку, що збільшує потужність чи відкриває нові напрями. Фірма, прибуток якої зростає лише тому, що вона давно не інвестувала в заміну, виглядає здоровішою, ніж є насправді.

Межа між CAPEX і OPEX має податкові й облікові правила. Матеріальне майно амортизується для податку, якщо його ціна перевищує законний ліміт і строк служби більший за рік, менші суми фірма може одразу віднести на витрати. Так само важливо відрізняти модернізацію, яку капіталізують, від ремонту, що є витратою.

Оскільки EBITDA не включає амортизацію, фірма з великими інвестиціями може мати високу EBITDA й водночас мало вільних грошей. Тож банкам та інвесторам ми показуємо EBITDA разом із CAPEX, щоб було видно, скільки грошей після інвестицій реально залишається.

На що звернути увагу

Найчастіша помилка - віднести на витрати те, що є майном, чи навпаки капіталізувати звичайний ремонт. Обидві помилки змінюють податкову базу, і податкова перевірка охоче їх оскаржує, особливо під час будівельних робіт, реконструкцій та ІТ-проєктів.

Ухвалюючи рішення про інвестицію, варто пам’ятати про фінансування: CAPEX, оплачений із поточного рахунку, може вичерпати резерв, якого забракне на зарплати чи податки. Тож великі інвестиції вигідно фінансувати кредитом чи лізингом, платежі за якими відповідають тому, як майно заробляє.