Термін
Безризикова ставка
Дохідність інвестиції, за якої передбачається нульовий ризик неповернення, на практиці найчастіше дохідність довгострокових державних облігацій надійних країн. Є відправною точкою розрахунку вартості капіталу та ставок дисконтування.
Оновлено
Що це означає
Безризикова ставка - дохідність вкладення, за якого передбачається, що інвестор гарантовано поверне свої гроші. На практиці за неї беруть дохідність довгострокових державних облігацій країн з найвищим рейтингом, наприклад Німеччини для євро.
Це основна цеглинка фінансових розрахунків. Будь-яке ризикованіше вкладення має приносити безризикову ставку плюс премію за ризик, інакше інвестору воно невигідне.
У моделі CAPM безризикова ставка - перша складова вартості власного капіталу. Вона змінюється разом з монетарною політикою та очікуваннями ринку, тому оцінки компаній змінюються в часі навіть за тих самих результатів.
Як це працює на практиці
Під час оцінки компанії чи проєкту безризикову ставку обирають за валютою та тривалістю грошових потоків. Для євро-потоків з горизонтом у десятки років використовують дохідність довгострокових німецьких чи порівнянних державних облігацій.
Зростання безризикової ставки підвищує ставку дисконтування та WACC, знижуючи приведену вартість майбутнього прибутку. Тому в періоди зростання ставок падають оцінки передусім компаній зростання.
Для підприємця безризикова ставка - і практичне порівняння: якщо строковий вклад чи державна облігація дають дохідність, схожу на ризиковий проєкт, проєкт того не вартий.
На що звернути увагу
Словацькі державні облігації не цілком безризикові, їхній рейтинг нижчий за німецький. Якщо використовується їхня дохідність, частина країнового ризику вже в ставці й не має враховуватися вдруге в надбавці.
Безризикова ставка має відповідати валюті грошових потоків. Поєднання євро-потоків з доларовою ставкою чи навпаки веде до хибної оцінки.
Потрібно пояснити термін на вашій конкретній ситуації? Консультації від 55 € / година без ПДВ, залежно від теми та складності.