Коефіцієнт бета

Що це означає

Коефіцієнт бета вимірює, наскільки чутливо дохідність акції, компанії чи галузі реагує на рухи всього ринку. Бета 1 означає рух як у ринку, бета 1,5 - що за зростання ринку на 10 % актив зростає в середньому на 15 %, а під час падіння падає сильніше.

Бета виражає систематичний ризик, який не можна усунути диверсифікацією, наприклад чутливість до економічного циклу чи процентних ставок. Захисні галузі, як продукти чи енергетика, мають низьку бету, циклічні, як будівництво чи технології, - високу.

Бета - ключовий вхід моделі CAPM, за якою визначається вартість власного капіталу. Вища бета означає вищу необхідну дохідність і меншу вартість компанії за тих самих грошових потоків.

Як це працює на практиці

Під час оцінки бізнесу, що не торгується на біржі, бету виводять з порівнянних лістингових компаній галузі. Їхню бету очищують від впливу боргу, а потім перераховують за структурою капіталу оцінюваної компанії.

Підсумкова бета входить до розрахунку WACC, яким дисконтуються грошові потоки в методі DCF. Різниця між бетою 0,8 і 1,2 може змінити вартість компанії на десятки відсотків.

Для невеликих словацьких компаній до вартості капіталу зазвичай додають премії за розмір і специфічний ризик, бо сама бета закордонних аналогів їхній ризик не відображає.

На що звернути увагу

Бета розраховується за історичними даними та залежить від обраного періоду й частоти. Тому різні джерела дають для однієї галузі різні значення, і вибір треба обґрунтувати в експертному висновку.

Бета не вимірює загальний ризик компанії, наприклад залежність від одного клієнта чи ключової людини. Ці ризики треба врахувати інакше, інакше оцінка вийде надто оптимістичною.