ROA

Čo to znamená

ROA, rentabilita aktív, je ukazovateľ, ktorý hovorí, koľko zisku firma vytvorí z každého eura aktív, teda celého majetku, ktorý používa. Počíta sa ako zisk vydelený celkovými aktívami, spravidla priemernými za obdobie, a vyjadruje sa v percentách.

Do čitateľa sa dosadzuje buď čistý zisk, alebo EBIT, teda zisk pred úrokmi a daňami. Varianta s EBIT je vhodnejšia na porovnávanie firiem s rôznym spôsobom financovania, lebo nezohľadňuje úroky, ktoré závisia od toho, koľko má firma dlhov.

ROA patrí k základným ukazovateľom rentability vo finančnej analýze. Spolu s ROE ukazuje, či firma zarába vďaka efektívnemu využitiu majetku alebo vďaka zadlženiu.

Ako to funguje v praxi

Pri ročnej analýze počítame ROA z účtovnej závierky a porovnávame ho s minulými rokmi a s priemerom odvetvia. Kapitálovo náročné odvetvia, napríklad výroba či logistika, majú prirodzene nižšie ROA ako služby, preto má porovnanie zmysel len v rámci podobných firiem.

Keď ROA klesá, hľadáme príčinu v dvoch smeroch: či klesá marža, alebo či rastie majetok rýchlejšie ako tržby. Často sa ukáže, že firma drží veľa zásob, neinkasované pohľadávky alebo nevyužívaný majetok, ktorý by sa dal predať.

Banky ROA sledujú pri posudzovaní úverov a investori pri oceňovaní. Klientom pripravujeme prehľad, v ktorom ROA dopĺňame o vysvetlenie mimoriadnych položiek, aby čitateľ nevyvodil nesprávne závery z jednorazového výkyvu.

Na čo si dať pozor

ROA závisí od toho, ako je majetok ocenený. Firma so starým, takmer odpísaným majetkom vykazuje vysoké ROA, hoci ju čoskoro čakajú veľké investície. Pri porovnaní preto pozeráme aj na vek majetku a plánované obnovy.

Majetok v operatívnom prenájme sa v slovenskej súvahe nevykazuje, a tak zvyšuje ROA oproti firme, ktorá rovnaký majetok vlastní. Pri porovnaní firiem s rôznym prístupom k majetku treba túto rozdielnosť zohľadniť.