Hedging

Čo to znamená

Hedging znamená uzavrieť obchod, ktorý pohne opačným smerom než riziko, ktoré firma nesie. Pri kurze to býva forward: dohodnutý kurz na budúci dátum bez ohľadu na to, kde trh bude.

Cieľom nie je zarobiť. Cieľom je, aby kalkulácia zákazky platila aj o pol roka, keď príde platba, a aby výsledok firmy neurčoval kurz namiesto obchodu.

Popri forwarde existuje opcia: dáva právo, nie povinnosť, obchodovať za dohodnutý kurz. Chráni pred nepriaznivým pohybom a firme ponecháva zisk z priaznivého, no platí sa za ňu prémia vopred, podobne ako poistné, a tá zaťaží cash flow hneď. Forward pôsobí ako zadarmo, lebo jeho cena je skrytá v dohodnutom kurze.

Ako to funguje v praxi

Zabezpečuje sa len to, čo je isté: podpísaná zmluva, plánovaný dovoz, splátky úveru v cudzej mene. Zabezpečiť viac, než firma reálne dostane, je špekulácia, nie ochrana.

Účtovne to nie je zadarmo: preceňovanie derivátu prechádza výsledkom a spolu s kurzovými rozdielmi môže kolísať. Preto sa oplatí mať devízový účet a časť rizika uzavrieť prirodzene.

Banka pred prvým forwardom žiada rámcovú zmluvu o obchodoch na finančnom trhu a dotazník o skúsenostiach firmy s investičnými nástrojmi. Môže žiadať aj zabezpečenie, ktoré viaže peniaze na účte počas celej doby obchodu. S tým treba počítať pri plánovaní likvidity, najmä ak firma zabezpečuje viac zákaziek naraz.

Na čo si dať pozor

Najhoršie dopadne firma, ktorá zabezpečí obchod a ten sa nezrealizuje. Forward platí ďalej a musí sa vyrovnať v peniazoch, hoci tržba, ktorú mal chrániť, nikdy neprišla.

Aby sa derivát účtoval ako zabezpečovací, musí byť zabezpečenie od začiatku zdokumentované a jeho účinnosť preukázaná. Bez toho sa forward účtuje ako obchodný a jeho reálna hodnota ku dňu závierky ide priamo do výsledku, takže firma môže vykázať stratu z derivátu v roku, keď sa chránený obchod ešte vôbec neuskutočnil.