Производный инструмент (дериватив)

Что это значит

Дериватив - финансовый инструмент, стоимость которого выводится из другого актива или показателя, так называемого базового актива. Им может быть курс валюты, процентная ставка, цена товара, акции или индекс. Сам дериватив базовым активом не владеет, а лишь зарабатывает или теряет на его движении.

Самые распространённые типы - форварды, то есть договоры о будущей сделке по сегодняшней цене, опционы, дающие право, но не обязанность совершить сделку, и свопы, при которых стороны обмениваются платежами, например процентный своп. Фьючерсы - стандартизированные форварды, торгуемые на бирже.

Деривативы служат двум противоположным целям. При хеджировании, то есть страховании рисков, фирма уменьшает уже имеющийся риск, например валютный риск от экспорта. При спекуляции, наоборот, сознательно берёт риск в надежде на прибыль. Один и тот же инструмент может быть то страховкой, то ставкой.

Как это работает на практике

Словацкие фирмы сталкиваются с деривативами прежде всего как экспортёры или импортёры, страхующие курс, как заёмщики, страхующие ставку по крупным кредитам, и как покупатели энергии или сырья. Банк перед заключением оценивает, понимает ли фирма риски, и часто требует обеспечения или лимита.

В учёте деривативы оценивают по справедливой стоимости на дату отчётности. Для хеджирующих деривативов при определённых условиях изменение стоимости относят на собственный капитал, и в результат оно попадает только вместе с хеджируемой сделкой. Если условия не выполнены, изменение стоимости сразу идёт в результат и раскачивает прибыль и убыток.

Для налога изменения справедливой стоимости деривативов, как правило, отражаются в налоговой базе в зависимости от учёта. Поэтому по каждому деривативу нам нужна оценка банка на 31 декабря и договор, из которого видно, хеджируется ли конкретная сделка.

На что обратить внимание

Самые большие убытки возникают, когда дериватив, задуманный как страховка, на деле ничего не страхует, например когда фирма хеджирует больший объём, чем реально экспортирует, или когда срывается договор, который должен был быть застрахован. Тогда страховка превращается в чистую спекуляцию.

Внимание и к сложным структурированным продуктам, которые банки предлагают как выгодные. Они часто содержат проданные опционы, которые при сильном движении курса приводят к неограниченному убытку. Перед подписанием мы советуем попросить объяснить, что будет при экстремальном движении рынка, и запросить сценарии.