ROA

Что это значит

ROA, рентабельность активов, - показатель того, сколько прибыли фирма получает с каждого евро активов, то есть всего используемого имущества. Считается как прибыль, делённая на общие активы, как правило средние за период, и выражается в процентах.

В числитель подставляют либо чистую прибыль, либо EBIT, то есть прибыль до процентов и налогов. Вариант с EBIT лучше подходит для сравнения фирм с разной структурой финансирования, потому что не учитывает проценты, зависящие от того, сколько у фирмы долгов.

ROA - один из базовых показателей рентабельности в финансовом анализе. Вместе с ROE он показывает, зарабатывает ли фирма благодаря эффективному использованию имущества или благодаря долгам.

Как это работает на практике

При годовом анализе мы считаем ROA по отчётности и сравниваем его с прошлыми годами и средним по отрасли. Капиталоёмкие отрасли, например производство или логистика, естественно имеют более низкий ROA, чем услуги, поэтому сравнение имеет смысл только среди похожих фирм.

Когда ROA падает, мы ищем причину в двух направлениях: снижается ли маржа или имущество растёт быстрее выручки. Часто оказывается, что фирма держит много запасов, несобранную дебиторку или неиспользуемое имущество, которое можно продать.

Банки смотрят на ROA при оценке кредитов, инвесторы - при оценке фирмы. Клиентам мы готовим обзор, в котором дополняем ROA объяснением чрезвычайных статей, чтобы читатель не сделал неверных выводов из разового колебания.

На что обратить внимание

ROA зависит от того, как оценено имущество. Фирма со старым, почти самортизированным имуществом показывает высокий ROA, хотя её скоро ждут большие инвестиции. Поэтому при сравнении мы смотрим и на возраст имущества, и на плановые обновления.

Имущество в операционной аренде в словацком балансе не отражается и тем самым повышает ROA по сравнению с фирмой, владеющей таким же имуществом. При сравнении фирм с разным подходом к имуществу это различие нужно учитывать.