Опцион

Что это значит

Опцион - договор, который даёт держателю право, но не обязанность, купить или продать определённый актив по заранее оговорённой цене, так называемой цене исполнения, в определённый день или в течение определённого периода. Другая сторона, продавец опциона, наоборот, обязана совершить сделку, если держатель решит опцион исполнить. За такое асимметричное положение она получает премию.

Различают два основных типа. Опцион колл даёт право купить и выгоден, когда рыночная цена поднимается выше цены исполнения. Опцион пут даёт право продать и защищает от падения цены. По моменту исполнения говорят о европейском опционе, исполняемом только в день истечения, и американском, исполняемом в любой момент до истечения.

Опцион относится к производным инструментам, его стоимость зависит от базового актива, например акции, валюты, процентной ставки или товара. Главное преимущество в том, что максимальный убыток покупателя ограничен уплаченной премией, тогда как потенциальная прибыль может быть значительно выше.

Как это работает на практике

В компаниях опционы используют прежде всего для хеджирования. Экспортёр, который через три месяца получит оплату в долларах, может купить валютный опцион, гарантирующий минимальный курс, и при этом сохранить выгоду, если курс сложится благоприятно. В отличие от форварда он не лишается возможной прибыли, но платит премию заранее.

Вторая область - программы для сотрудников. В рамках ESOP ключевые люди получают опционы на долю в фирме, которые можно исполнить только после выполнения условий вестинга, например после отработки определённого числа лет. В s. r. o. вместо классических опционов часто используют договоры о будущей передаче доли или фантомные акции.

Третья область - соглашения участников. Участники могут договориться об опционе колл на долю того, кто уходит из фирмы, или об опционе пут, по которому миноритарий при определённых условиях может продать долю мажоритарию. Такие положения предупреждают патовые ситуации и споры об оценке.

На что обратить внимание

Продажа опционов значительно рискованнее их покупки. Продавец получает премию, но его убыток при неблагоприятном движении цены может быть очень высоким. Фирмам без специализированного отдела не стоит продавать опционы ради дополнительного дохода.

У опционов есть учётные и налоговые последствия. Производные инструменты на дату составления отчётности оценивают по справедливой стоимости, а опционы сотрудников при исполнении могут создать облагаемый доход работника. Перед запуском программы или заключением хеджирующей сделки рекомендуем консультацию с налоговым консультантом и аудитором.