Венчурний борг

Що це означає

Венчурний борг - це кредит для стартапів, що фінансуються венчурним капіталом, який доповнює інвестиційний раунд і подовжує runway, тобто час, на який компанії вистачить грошей. На відміну від чергового раунду капіталу він не означає помітного розмивання часток засновників та інвесторів.

Його надають спеціалізовані фонди чи банки, орієнтовані на компанії, що зростають. Оскільки стартапи часто не мають прибутку і значного майна для забезпечення, кредитор покладається насамперед на те, що за компанією стоять відомі інвестори венчурного капіталу, які й надалі її фінансуватимуть.

Венчурний борг дорожчий за звичайний банківський кредит. Окрім відсотків він містить комісії і часто опціони чи варанти, що дають кредиторові право отримати невелику частку в компанії за заздалегідь установленою ціною. Так кредитор бере участь у можливому успіху компанії.

Як це працює на практиці

Компанії зазвичай залучають венчурний борг невдовзі після успішного інвестиційного раунду, коли мають достатньо грошей і підтримку інвесторів. Кредит дає змогу досягти наступних віх, наприклад вищої виручки, і отримати кращу оцінку в наступному раунді.

Гроші використовують, наприклад, на фінансування зростання, купівлю обладнання, вихід у нові країни чи як резерв на невизначений період. Кредит зазвичай погашають поступово після початкового періоду, коли компанія сплачує лише відсотки.

Венчурний борг належить до гібридних форм фінансування, як і мезонінне фінансування. Ухвалюючи рішення, корисно порівняти повну вартість кредиту з урахуванням варантів з вартістю розмивання під час випуску нових акцій чи часток.

На що звернути увагу

Кредитний договір містить ковенанти та умови, що можуть обмежувати компанію, наприклад щодо нового боргу, продажу майна чи виплати винагород. Якщо компанія не досягне запланованого зростання чи не залучить наступний раунд, їй може бути складно погашати кредит, і кредитор може вимагати дострокового погашення.

Борг треба повернути незалежно від того, як ідуть справи. Для стартапів з невизначеним майбутнім венчурний борг тому підвищує ризик. Він має слугувати пришвидшенню зростання компанії з чітким планом, а не порятунку компанії, яка не може залучити капітал інвесторів.