Венчурный долг

Что это значит

Венчурный долг - это кредит для стартапов, финансируемых венчурным капиталом, который дополняет инвестиционный раунд и продлевает runway, то есть время, на которое компании хватит денег. В отличие от очередного раунда капитала он не означает заметного размывания долей основателей и инвесторов.

Его предоставляют специализированные фонды или банки, ориентированные на растущие компании. Поскольку у стартапов часто нет прибыли и значимого имущества для обеспечения, кредитор полагается прежде всего на то, что за компанией стоят известные инвесторы венчурного капитала, которые продолжат её финансировать.

Венчурный долг дороже обычного банковского кредита. Помимо процентов он включает комиссии и часто опционы или варранты, дающие кредитору право получить небольшую долю в компании по заранее установленной цене. Так кредитор участвует в возможном успехе компании.

Как это работает на практике

Компании обычно привлекают венчурный долг вскоре после успешного инвестиционного раунда, когда у них достаточно денег и поддержка инвесторов. Кредит позволяет достичь следующих вех, например более высокой выручки, и получить лучшую оценку в следующем раунде.

Деньги используют, например, на финансирование роста, покупку оборудования, выход в новые страны или как резерв на неопределённый период. Кредит обычно погашается постепенно после начального периода, когда компания платит только проценты.

Венчурный долг относится к гибридным формам финансирования, как и мезонинное финансирование. При принятии решения полезно сравнить полную стоимость кредита с учётом варрантов со стоимостью размывания при выпуске новых акций или долей.

На что обратить внимание

Кредитный договор содержит ковенанты и условия, которые могут ограничивать компанию, например в новом долге, продаже имущества или выплате вознаграждений. Если компания не достигнет запланированного роста или не привлечёт следующий раунд, ей может быть сложно погашать кредит, и кредитор может потребовать досрочного погашения.

Долг нужно вернуть независимо от того, как идут дела. Для стартапов с неопределённым будущим венчурный долг поэтому повышает риск. Он должен служить ускорению роста компании с ясным планом, а не спасению компании, которая не может привлечь капитал инвесторов.