Соотношение долга и собственного капитала

Что это значит

Соотношение долга и собственного капитала сравнивает заёмные средства, прежде всего кредиты и займы, с собственным капиталом компании. Оно показывает, сколько евро долга приходится на один евро, вложенный и оставленный владельцами. Чем выше значение, тем больше компания финансируется долгом и тем чувствительнее к росту ставок или падению продаж.

Это один из показателей долговой нагрузки и структуры капитала. Одни расчёты включают только процентный долг, другие - все обязательства, включая задолженность поставщикам. При сравнении нужно знать, какое определение использовано, иначе выводы будут обманчивы.

Умеренный долг может повышать доходность собственного капитала благодаря финансовому рычагу, если компания зарабатывает на заёмных деньгах больше, чем платит за них. Но избыточный долг повышает риск, что в плохой год компания не сможет платить и потеряет контроль в пользу кредиторов.

Как это работает на практике

Банки в кредитных договорах часто устанавливают ковенанты, например максимальное соотношение долга к капиталу или чистого долга к EBITDA. Их нарушение может привести к санкциям или досрочному истребованию кредита, поэтому показатели нужно отслеживать постоянно, а не только при закрытии года.

У малых компаний картину искажают займы участников. Экономически они часто работают как собственный капитал, но в учёте это обязательства. Банк иногда рассматривает их как субординированный долг, если участник обязуется не требовать их возврата до погашения кредита.

Соотношение всегда оценивают вместе со способностью обслуживать долг, например покрытием процентов или отношением платежей к денежному потоку. Компания с высоким, но стабильным потоком выдержит больше долга, чем компания с колеблющейся выручкой, даже при одинаковом соотношении.

На что обратить внимание

Отрицательный собственный капитал делает показатель бессмысленным и сам по себе является серьёзным сигналом. При длительных убытках компания может оказаться в кризисе по Торговому кодексу с особыми ограничениями на возврат займов участникам и обязанностями директора.

Отрасли сильно различаются. Капиталоёмкие компании, например в энергетике или недвижимости, обычно работают с более высоким соотношением, услуги с малыми активами - с более низким. Сравнение имеет смысл лишь среди похожих компаний и в динамике.