Індекс прибутковості

Що це означає

Індекс прибутковості - це теперішня вартість майбутніх грошових потоків інвестиції, поділена на початкові вкладення. Якщо проєкт за 100 000 євро приносить у теперішній вартості 130 000 євро, індекс дорівнює 1,3. Значення понад 1 означає, що інвестиція створює вартість, нижче 1 - руйнує її.

Він тісно пов'язаний із чистою теперішньою вартістю, NPV: індекс прибутковості дорівнює одиниці плюс NPV, поділена на інвестицію. Якщо NPV показує абсолютну величину створеної вартості в євро, то індекс - скільки вартості приносить кожне вкладене євро.

Для розрахунку потрібна ставка дисконтування, що відображає потрібну дохідність і ризик проєкту. Індекс належить до інструментів бюджетування капіталовкладень разом з IRR і строком окупності.

Як це працює на практиці

Індекс допомагає ранжувати проєкти, коли компанія не може профінансувати всі, наприклад за обмеженого інвестиційного бюджету. Проєкти з найвищим індексом приносять найбільше вартості на євро, і компанія вибирає їх, доки не вичерпає доступні кошти.

До розрахунку треба включити всі релевантні грошові потоки: інвестицію, операційну економію чи доходи, зміну оборотного капіталу, податки й залишкову вартість наприкінці. Амортизація сама по собі не грошовий потік, але впливає на податки, а вони - так.

Індекс доповнюють строком окупності, що показує, як швидко повернуться вкладені гроші, і якісними міркуваннями, наприклад стратегічним значенням чи ризиками. У державних проєктах схожий підхід використовують в аналізі витрат і вигод.

На що звернути увагу

Індекс віддає перевагу малим проєктам із високою віддачею на євро, хоча великий проєкт із нижчим індексом може принести більше загальної вартості. Якщо бюджет не обмежений, за взаємовиключних проєктів надійніше вирішувати за NPV.

Результат добрий настільки, наскільки добрі припущення. Оптимістичні оцінки виручки чи надто низька ставка дисконтування здатні перетворити невигідний проєкт на нібито чудовий, тому варто проводити аналіз чутливості й перевірити, за яких припущень індекс падає нижче 1.