Index ziskovosti

Čo to znamená

Index ziskovosti je súčasná hodnota budúcich peňažných tokov investície vydelená počiatočným výdavkom. Ak projekt za 100 000 eur prinesie v súčasnej hodnote 130 000 eur, index je 1,3. Hodnota nad 1 znamená, že investícia vytvára hodnotu, pod 1 ju ničí.

Úzko súvisí s čistou súčasnou hodnotou, NPV: index ziskovosti sa rovná jednej plus NPV vydelenej investíciou. Kým NPV ukazuje absolútnu výšku vytvorenej hodnoty v eurách, index ukazuje, koľko hodnoty prinesie každé investované euro.

Výpočet vyžaduje diskontnú sadzbu, ktorá vyjadruje požadovaný výnos a riziko projektu. Index patrí medzi nástroje kapitálového rozpočtovania spolu s IRR a dobou návratnosti.

Ako to funguje v praxi

Index pomáha zoradiť projekty, keď firma nemôže financovať všetky, napríklad pri obmedzenom rozpočte na investície. Projekty s najvyšším indexom prinášajú najviac hodnoty na euro, a firma ich vyberá, kým nevyčerpá dostupné prostriedky.

Pri výpočte treba zahrnúť všetky relevantné peňažné toky: investíciu, prevádzkové úspory či príjmy, zmenu pracovného kapitálu, dane a zostatkovú hodnotu na konci. Odpisy samy osebe nie sú peňažný tok, no ovplyvňujú dane, a tie áno.

Index sa dopĺňa o dobu návratnosti, ktorá ukazuje, ako rýchlo sa vložené peniaze vrátia, a o kvalitatívne hľadisko, napríklad strategický význam či riziká. Pri verejných projektoch sa podobný prístup používa v analýze nákladov a prínosov.

Na čo si dať pozor

Index uprednostňuje malé projekty s vysokou návratnosťou na euro, aj keď väčší projekt s nižším indexom môže priniesť viac celkovej hodnoty. Ak firma nemá obmedzený rozpočet, je pri vzájomne sa vylučujúcich projektoch spoľahlivejšie rozhodovať podľa NPV.

Výsledok je taký dobrý, aké sú predpoklady. Optimistické odhady tržieb či príliš nízka diskontná sadzba dokážu zmeniť nevýhodný projekt na zdanlivo výborný, preto sa oplatí robiť citlivostnú analýzu a overiť, pri akých predpokladoch index klesne pod 1.