Opcia

Čo to znamená

Opcia je zmluva, ktorá dáva jej držiteľovi právo, nie však povinnosť, kúpiť alebo predať určité aktívum za vopred dohodnutú cenu, tzv. realizačnú cenu, v určitý deň alebo počas určitého obdobia. Druhá strana, vypisovateľ opcie, je naopak povinná obchod uskutočniť, ak sa držiteľ rozhodne opciu uplatniť. Za toto asymetrické postavenie dostáva prémiu.

Rozlišujú sa dva základné typy. Kúpna opcia, anglicky call, dáva právo kúpiť a oplatí sa, keď trhová cena stúpne nad realizačnú. Predajná opcia, anglicky put, dáva právo predať a chráni pred poklesom ceny. Podľa toho, kedy ju možno uplatniť, sa hovorí o európskej opcii, uplatniteľnej len v deň splatnosti, a americkej, uplatniteľnej kedykoľvek do splatnosti.

Opcia patrí medzi deriváty, jej hodnota sa odvíja od podkladového aktíva, napríklad akcie, meny, úrokovej sadzby či komodity. Jej hlavnou výhodou je, že maximálna strata kupujúceho je obmedzená na zaplatenú prémiu, zatiaľ čo potenciálny zisk môže byť výrazne vyšší.

Ako to funguje v praxi

Vo firmách sa opcie používajú najmä na zaistenie. Exportér, ktorý o tri mesiace dostane platbu v dolároch, si môže kúpiť menovú opciu, ktorá mu zaručí minimálny kurz, a zároveň mu ponechá výhodu, ak sa kurz vyvinie priaznivo. Na rozdiel od forwardu tak neprichádza o prípadný zisk, platí však prémiu vopred.

Druhou oblasťou sú zamestnanecké programy. V rámci ESOP dostávajú kľúčoví ľudia opcie na podiel vo firme, ktoré môžu uplatniť až po splnení podmienok vestingu, napríklad po odpracovaní určitého počtu rokov. Pri s. r. o. sa namiesto klasických opcií často používajú zmluvy o budúcom prevode podielu alebo fantómové akcie.

Tretia oblasť sú dohody spoločníkov. Spoločníci si môžu dohodnúť kúpnu opciu na podiel toho, kto odíde z firmy, alebo predajnú opciu, ktorou menšinový spoločník môže za určitých podmienok predať podiel väčšinovému. Takéto ustanovenia predchádzajú patovým situáciám a sporom o ocenenie.

Na čo si dať pozor

Vypisovanie opcií, teda ich predaj, je výrazne rizikovejšie ako ich nákup. Vypisovateľ dostane prémiu, ale jeho strata pri nepriaznivom pohybe ceny môže byť veľmi vysoká. Firmy, ktoré nemajú špecializované oddelenie, by nemali opcie vypisovať kvôli dodatočnému výnosu.

Opcie majú účtovné a daňové dôsledky. Deriváty sa ku dňu zostavenia závierky oceňujú reálnou hodnotou a zamestnanecké opcie môžu pri uplatnení vytvoriť zdaniteľný príjem zamestnanca. Pred zavedením programu alebo uzavretím zaisťovacieho obchodu odporúčame konzultáciu s daňovým poradcom a audítorom.