Sadzba €STR

Čo to znamená

€STR, euro short-term rate, je jednodňová referenčná úroková sadzba eurozóny, ktorú zverejňuje Európska centrálna banka. Vychádza zo skutočných nezabezpečených obchodov, v ktorých si banky požičiavajú peniaze na jeden deň, a ECB ju zverejňuje každý pracovný deň.

Sadzba nahradila staršiu EONIA, ktorá vychádzala z kotácií bánk a bola citlivá na manipuláciu. €STR je založená na transakciách, preto ju regulátori považujú za spoľahlivejšiu a približne zodpovedá bezrizikovej sadzbe pre veľmi krátke obdobie.

Popri nej existuje EURIBOR, ktorý vyjadruje sadzby na dlhšie obdobia, napríklad tri alebo šesť mesiacov, a dodnes je najčastejším základom úverov s pohyblivou sadzbou. €STR sa používa najmä pri derivátoch, úrokových swapoch a ako záložná sadzba v úverových zmluvách.

Ako to funguje v praxi

Pre bežné firmy je €STR viditeľná hlavne v úverových zmluvách, kde slúži ako náhradná sadzba, ak by EURIBOR prestal existovať. Takéto doložky sú požiadavkou regulácie referenčných hodnôt a určujú, ako sa sadzba prepočíta, aby bola porovnateľná.

Pri hedgingu úrokového rizika cez úrokové swapy sa často používa €STR ako plávajúca sadzba. Firma, ktorá má úver s pohyblivou sadzbou, si môže swapom zafixovať náklady, a pri jeho ocenení banka vychádza z kriviek odvodených od €STR.

Vývoj €STR úzko sleduje menovú politiku ECB, pretože sa drží blízko depozitnej sadzby centrálnej banky. Pri očakávanom zvyšovaní alebo znižovaní sadzieb ECB sa preto mení aj €STR, a s ňou postupne EURIBOR a úroky z úverov a vkladov.

Na čo si dať pozor

€STR je jednodňová sadzba, takže sa pri úveroch počíta zložením za úrokové obdobie, napríklad spätne za tri mesiace. Výška úroku je tak známa až na konci obdobia, nie na začiatku ako pri EURIBORe, čo treba zohľadniť pri plánovaní cash flow.

Sadzba môže byť aj záporná, ako sa stalo v rokoch nízkych úrokov. Úverové zmluvy preto často obsahujú dolnú hranicu na nule, ktorá chráni banku, a pri hedgingu treba overiť, či swap s takouto hranicou počíta, inak zabezpečenie nemusí sedieť.