Реальна процентна ставка

Що це означає

Реальна процентна ставка - номінальна процентна ставка за вирахуванням інфляції. Вона показує, чи гроші на депозиті справді зростають, чи втрачають купівельну спроможність. Якщо банк платить 3 %, а інфляція 5 %, реальна дохідність близько мінус 2 %, і вкладник фактично біднішає.

Для позичальника все навпаки: за від'ємної реальної ставки борг реально зменшується, адже його повертають грошима, що коштують менше, ніж у момент позики. Тому періоди високої інфляції та низьких ставок вигідні позичальникам і невигідні вкладникам.

Розрізняють реальну ставку ex ante, розраховану за очікуваною інфляцією, та ex post - за фактичною. Під час рішення про кредит чи інвестицію важлива очікувана інфляція, яка, проте, завжди невизначена.

Як це працює на практиці

Під час порівняння інвестицій варто рахувати в реальних величинах. Строковий вклад зі ставкою нижче інфляції захищає номінальну суму, але не вартість грошей. Компанії з довгостроковим грошовим резервом варто вирішити, яка частина має бути доступна одразу, а яка може бути інвестована з вищою дохідністю.

У довгострокових договорах, наприклад оренди чи постачання, інфляційний ризик розв'язують індексацією цін. За кредитами з фіксованою ставкою ризик зниження інфляції несе позичальник, за плаваючою - ризик її зростання, що виражається у вищих платежах.

Реальні ставки впливають і на оцінку компаній, і на інвестиційні рішення. За низьких реальних ставок інвестиції з довгою окупністю привабливіші, за високих компанії стають обережнішими й віддають перевагу проєктам зі швидкою окупністю.

На що звернути увагу

Простий розрахунок відніманням приблизний. Точніша формула ділить зростання номінальної вартості на зростання цін, і за високої інфляції результати помітно розходяться. За звичайних значень наближення достатньо.

Офіційна інфляція - середня по всій економіці й може не відповідати витратам конкретної компанії. Для бізнесу важливішою може бути інфляція його ресурсів, наприклад енергії, зарплат чи матеріалів, що може сильно відрізнятися від загальної.