Реальная процентная ставка

Что это значит

Реальная процентная ставка - номинальная процентная ставка за вычетом инфляции. Она показывает, растут ли деньги на депозите на самом деле или теряют покупательную способность. Если банк платит 3 %, а инфляция 5 %, реальная доходность около минус 2 %, и вкладчик фактически беднеет.

Для заёмщика всё наоборот: при отрицательной реальной ставке долг реально уменьшается, ведь его возвращают деньгами, которые стоят меньше, чем в момент займа. Поэтому периоды высокой инфляции и низких ставок выгодны заёмщикам и невыгодны вкладчикам.

Различают реальную ставку ex ante, рассчитанную по ожидаемой инфляции, и ex post - по фактической. При решении о кредите или инвестиции важна ожидаемая инфляция, которая, однако, всегда неопределённа.

Как это работает на практике

При сравнении инвестиций стоит считать в реальных величинах. Срочный вклад со ставкой ниже инфляции защищает номинальную сумму, но не стоимость денег. Компании с долгосрочным денежным резервом стоит решить, какая часть должна быть доступна сразу, а какая может быть инвестирована с большей доходностью.

В долгосрочных договорах, например аренды или поставки, инфляционный риск решают индексацией цен. По кредитам с фиксированной ставкой риск снижения инфляции несёт заёмщик, по плавающей - риск её роста, который выражается в более высоких платежах.

Реальные ставки влияют и на оценку компаний, и на инвестиционные решения. При низких реальных ставках инвестиции с долгой окупаемостью привлекательнее, при высоких компании становятся осторожнее и предпочитают проекты с быстрой окупаемостью.

На что обратить внимание

Простой расчёт вычитанием приблизителен. Более точная формула делит рост номинальной стоимости на рост цен, и при высокой инфляции результаты заметно расходятся. При обычных значениях приближения достаточно.

Официальная инфляция - средняя по всей экономике и может не соответствовать затратам конкретной компании. Для бизнеса важнее может быть инфляция его ресурсов, например энергии, зарплат или материалов, которая может сильно отличаться от общей.