Субординированный долг

Что это значит

Субординированный долг - это обязательство, которое в банкротстве или ликвидации погашается только после требований других кредиторов. Кредитор по такому долгу получит деньги обратно лишь тогда, когда после удовлетворения обычных и обеспеченных кредиторов что-то останется.

Субординация может возникнуть по соглашению, когда кредитор по договору соглашается стоять в очереди после других, или прямо по закону. Типичный пример - заём участника, выданный в период кризиса компании, который закон в банкротстве переносит в конец очереди.

Для кредитора субординированный долг рискованнее и поэтому дороже обычного кредита. Банки часто рассматривают его почти как собственный капитал, потому что при проблемах он защищает их требования. Похожую функцию выполняет мезонинное финансирование, стоящее между кредитом и капиталом.

Как это работает на практике

Участники часто финансируют компанию займом вместо увеличения уставного капитала, потому что его потом проще вернуть. Однако банк при выдаче кредита компании обычно требует, чтобы участник субординировал свой заём банку и не погашал его, пока не будет выплачен банковский кредит.

В кредитных договорах субординированные займы участников часто учитываются как собственные средства при расчёте ковенантов, например показателя долговой нагрузки. Так компания может улучшить показатели, не меняя уставный капитал и не внося изменения в торговый реестр.

В учёте субординированный заём остаётся обязательством, а проценты по нему - расходом. Но по займам участников нужно учитывать трансфертные цены, правила тонкой капитализации и ограничения признания процентов налоговым расходом, которые могут увеличить налоговую нагрузку.

На что обратить внимание

Если компания находится в кризисе, участник не может получить обратно предоставление, заменяющее собственные средства. Если директор вернёт заём в такой момент, компания вправе требовать возврата, а директор может отвечать за это, что особенно проявляется в банкротстве.

Субординация защищает кредиторов, только если она чётко и доказуемо согласована. Договоры должны точно определять, по отношению к кому и на каких условиях долг субординирован и когда его можно погашать, иначе возможны споры между кредиторами и оспаривание платежей управляющим.