Зелёная облигация

Что это значит

Зелёная облигация - это облигация, по которой эмитент обязуется использовать привлечённые деньги исключительно на проекты с экологической пользой. Обычно это возобновляемая энергетика, энергоэффективность зданий, чистый транспорт, водное хозяйство или экономика замкнутого цикла. Юридически это всё та же долговая ценная бумага с номиналом и процентом.

Отличие от обычной облигации не в погашении, а в обещании, как будут использованы средства от выпуска, и в прозрачности. Эмитент обычно публикует рамочный документ, где описывает допустимые проекты, порядок их отбора, управление средствами и регулярную отчётность об их использовании и достигнутом эффекте.

На рынке применяются добровольные принципы, например стандарты международных ассоциаций рынков капитала, а Европейский союз ввёл и собственный стандарт европейских зелёных облигаций, который опирается на таксономию ЕС. Соблюдение рамки часто подтверждает независимый эксперт.

Как это работает на практике

Зелёные облигации выпускают прежде всего государства, банки, энергетические и девелоперские компании, но также средние фирмы, финансирующие конкретную инвестицию, например солнечную электростанцию или реконструкцию зданий. Инвесторам они интересны, потому что позволяют совместить доходность с экологической целью и вписываются в их стратегии ESG.

Эмитент должен отслеживать, на что именно пошли деньги. В учёте облигация отражается как обычное обязательство, а процент, то есть купон, как финансовый расход, но параллельно нужно вести учёт распределения средств по отдельным проектам. Он служит основой для годовых отчётов о влиянии и для возможной проверки экспертом.

Фирме, которая думает о выпуске, важно сравнить затраты. Подготовка рамки, внешнее заключение и отчётность стоят денег и времени, поэтому зелёная облигация имеет смысл при крупном выпуске или там, где ожидается широкий круг инвесторов. Для небольших инвестиций проще может оказаться кредит, привязанный к устойчивости, или обычное зелёное финансирование.

На что обратить внимание

Если деньги от зелёной облигации используются иначе, чем обещал эмитент, грозят обвинения в гринвошинге, потеря репутации, а в некоторых случаях и юридические претензии инвесторов. Поэтому рамка не должна обещать больше, чем фирма реально может выполнить и подтвердить.

Инвестору не стоит полагаться только на ярлык «зелёная». Зелёная облигация несёт такой же кредитный риск, как любая другая облигация того же эмитента, так что нужно оценить его финансовое положение, условия выпуска и ликвидность, а не только экологическую историю.