IPO

Что это значит

IPO, от английского initial public offering, - первичное публичное размещение акций, при котором частная фирма впервые предлагает акции широкой публике и допускает их к торгам на бирже. Фирма может выпустить новые акции и привлечь капитал, либо существующие акционеры могут продать часть акций и получить ликвидность.

К IPO фирма должна долго готовиться. Ей нужна форма акционерного общества, проаудированная отчётность, как правило по МСФО, за несколько лет, проспект, утверждённый надзором за финансовым рынком, с описанием бизнеса, рисков и финансов, и корпоративное управление, соответствующее публичной компании.

После выхода на биржу у фирмы постоянные обязанности: регулярные финансовые отчёты, немедленное раскрытие информации, способной повлиять на цену акций, правила против злоупотреблений на рынке и общение с инвесторами. Это цена доступа к публичному капиталу и того, что у акций есть рыночная цена.

Как это работает на практике

Для словацких фирм IPO редкость. Братиславская фондовая биржа невелика, и крупные фирмы выбирают зарубежные биржи или альтернативные рынки для небольших компаний. Более частый путь к выходу или росту - продажа стратегическому инвестору или фонду private equity.

Подготовка к IPO начинается за годы: переход на МСФО, улучшение отчётности и внутреннего контроля, аудит, очистка сделок со связанными лицами и структуры группы. Эти шаги ценны и если IPO в итоге не состоится, потому что повышают стоимость фирмы при любой продаже.

Затраты на IPO высоки: вознаграждение инвестбанку, юристам, аудиторам, бирже и маркетинг размещения часто составляют несколько процентов привлечённой суммы. При IPO с новыми акциями к тому же происходит размытие прежних акционеров, что нужно учесть при планировании.

На что обратить внимание

Самая частая ошибка - недооценить готовность фирмы. Слабая отчётность, неясная структура или зависимость от одного основателя отпугивают инвесторов, и IPO откладывается или проходит по низкой цене. Готовность строится годами, а не месяцами.

Второй риск - неудачный момент. Настроение рынков меняется быстро, и при падении интереса инвесторов IPO могут отменить даже после того, как большая часть затрат уже понесена. Разумно иметь альтернативу, например продажу стратегическому инвестору.